TNFD pour les gestionnaires et détenteurs d’actifs : points sensibles du portefeuille, engagement et publication d’informations

Figure 1. Présenter le parcours, de la cartographie du portefeuille à la gestion active et à la publication d’informations.

Les cartes thermiques des portefeuilles sont utiles parce que les gestionnaires peuvent détenir des milliers d’émetteurs. Elles sont faciles à surinterpréter. Une notation sectorielle ne montre ni la composition des activités de la participation, ni ses sites, ni ses contrôles. Une correspondance géographique ne montre pas si la participation crée la pression, dépend de l’écosystème ou fait face à une conséquence financière. L’analyste doit passer de l’exposition potentielle à des éléments probants propres à la participation et à une utilisation dans la prise de décision.

Les orientations de la TNFD pour les institutions financières sont destinées au niveau de l'entité, et non au niveau du produit financier. Les données relatives aux produits restent utiles : les fonds et les mandats sont les niveaux opérationnels par lesquels s'exercent la recherche, l'engagement actionnarial et la gestion des risques. L'information communiquée au niveau de l'entité explique l'entité déclarante et l'univers du portefeuille, tandis que les informations au niveau du produit peuvent étayer des ventilations. Les allégations marketing relatives aux produits nécessitent des contrôles distincts.

Rapprocher les participations et le dénominateur de l'exposition à la date de reporting.

Définir les catégories d'actifs, le statut public/privé, l'exposition directe/indirecte, les produits dérivés et la trésorerie.

Associer les émetteurs aux secteurs et aux activités ; documenter le traitement des conglomérats.

Distinguer les sièges des lieux d'exploitation et préserver le niveau de confiance relatif à la localisation.

Consigner le produit, le mandat et l'entité juridique propriétaire afin d'éviter le double comptage.

L’examen des secteurs identifie les portefeuilles et les émetteurs présentant des dépendances potentiellement importantes ou des facteurs d’impact. L’examen des zones géographiques identifie les entreprises détenant des actifs ou exerçant des activités dans des zones sensibles. La couverture exacte des sites est souvent incomplète sur les marchés cotés. Un processus mis en place la première année peut combiner les localisations déclarées, les données relatives aux projets et des données de substitution. Le gestionnaire devrait rendre compte de la proportion de l’exposition associée à des localisations précises, approximatives et manquantes, et utiliser les lacunes pour hiérarchiser le dialogue avec les entreprises.

FI.C0.0 et FI.C0.1 permettent de publier des informations sur l’exposition aux secteurs et aux zones sensibles. Pour les gestionnaires et propriétaires d’actifs, ils peuvent être exprimés sous forme de montant ou de pourcentage des actifs investis ou détenus. Il s’agit d’indicateurs initiaux d’exposition, et non d’une conclusion selon laquelle chaque actif inclus présente un risque important lié à la nature ou un impact négatif.

Les questionnaires génériques sur la biodiversité engendrent de la lassitude. Les questions devraient refléter l’activité, la zone géographique et le vecteur d’impact. Une entreprise du secteur alimentaire peut être interrogée sur l’origine des matières premières, l’approvisionnement dans des zones soumises au stress hydrique et les contrôles de conversion des terres ; une entreprise de services publics, sur sa dépendance à un bassin versant, les prélèvements et la restauration ; une entreprise minière, sur les polygones des concessions, les habitats essentiels, les passifs liés à la fermeture et les droits des communautés.

Recherche. Inclure les interfaces avec la nature, la qualité de la gestion, les controverses, les dépenses d’investissement et la transmission financière.

Évaluation et risque. Utiliser des hypothèses encadrées ; ne pas convertir directement les scores d’examen en valorisation.

Construction du portefeuille. Tenir compte de la concentration, du mandat, de la liquidité, de la diversification et des objectifs des clients.

Actionnariat actif. Relier le dialogue, le vote et l’escalade à des attentes et des résultats définis.

Produits. Veiller à la cohérence entre les objectifs des produits, les exclusions, les données des portefeuilles et les allégations commerciales.

Opérations du gestionnaire. Traiter la gouvernance, les systèmes, les capacités et les prestataires de services propres à l’entité.

L’agrégation des portefeuilles nécessite un dénominateur et des règles : valeur de marché, capital engagé, capital investi ou autre mesure ; émetteurs exerçant plusieurs activités ; véhicules transparents ; produits dérivés ; et double comptabilisation entre produits. Les ventilations par secteur, zone géographique, biome, classe d’actifs, produit, public/privé, couverture géographique et statut d’engagement sont souvent plus utiles qu’un score composite unique. Le document de discussion de la TNFD sur les portefeuilles publié en 2025 examine les indicateurs de facteurs d’impact financés et de réponse, mais ne constitue pas une norme définitive obligatoire d’indicateurs.

Un gestionnaire multi-actifs commence par les actions cotées et la dette d’entreprise, qui représentent 68% des actifs sous gestion. Le filtrage identifie l’alimentation, les services aux collectivités, l’exploitation minière et la chimie comme des points sensibles. La couverture géographique est de 55% de la valeur de marché et est la plus forte dans les services aux collectivités et l’exploitation minière. Le gestionnaire sélectionne 45 émetteurs pour l’engagement, fixe des étapes concernant les données et la gestion, et intègre les problèmes hautement prioritaires non résolus dans la recherche et le vote. Les infrastructures privées sont évaluées séparément, car les polygones des actifs et les éléments probants relatifs aux sites sont plus solides. Le rapport de l’entité explique la couverture, tandis que certains produits publient des indicateurs supplémentaires selon leurs propres bases contrôlées.

Comptabiliser la même participation dans plusieurs fonds. L’agrégation au niveau de l’entité nécessite des règles de transparence et de double comptabilisation.

Traiter le périmètre d’un produit comme celui du gestionnaire. Les niveaux de reporting de l’entité et du produit diffèrent.

Mener un engagement sans étapes. L’activité ne constitue pas une preuve de résultat ou d’intendance efficace.

Utiliser le siège comme élément probant de localisation. Cela peut donner une image inexacte de l’exposition aux sites sensibles.

Présenter un score composite unique. Il peut masquer les différences sectorielles, géographiques, de classe d’actifs et de qualité des données.

Présenter les méthodes du document de discussion comme des exigences fondamentales. Les indicateurs expérimentaux doivent avoir un statut et des limites clairement visibles.

Figure 2. Montrer les périmètres imbriqués de l’entité, du portefeuille, du produit et de la participation.

Prérequis : TNFD Explained - Recommendations, LEAP, DIROs and how to start.

À appliquer ensuite : TNFD LEAP Approach - a step-by-step guide.

Éléments probants : Geospatial Data for TNFD - coordinates, maps, data quality and confidentiality.

Niveau avancé : métriques et objectifs de la TNFD, et limites des scores composites de biodiversité.