Регламент ЕС об ESG-рейтингах: что меняется для поставщиков ESG-рейтингов в 2026 году

ESG-рейтинги могут влиять на то, как инвесторы и другие участники рынка оценивают компании, однако лежащие в их основе методологии могут существенно различаться. Новый режим ЕС призван повысить прозрачность этих методологий, источников данных и потенциальных конфликтов интересов.

С 2 июля 2026 года на поставщиков ESG-рейтингов, подпадающих под действие режима ЕС, распространяется Регламент (ЕС) 2024/3005. Технические правила, опубликованные в июле и сентябре, более подробно определяют, как Регламент применяется на практике.

Для компаний, подготавливающих отчеты об устойчивом развитии, последствия носят косвенный характер. Правила не вводят нового обязательства по подготовке отчетности, но меняют то, как формируются и разъясняются ESG-рейтинги и как осуществляется надзор за ними.

Что меняет Регламент

ESG-рейтинги могут различаться по следующим параметрам:

• охват, включая отдельные факторы E, S или G, агрегированный ESG-рейтинг либо конкретные вопросы;
• источники данных и процессы работы с данными;
• методологии, используемые модели и ключевые допущения;
• отраслевые классификации;
• категории рейтингов и используемая основа для сравнения.

Эти элементы охватываются требованиями к раскрытию информации, установленными в статье 23 и Приложении III к Регламенту (ЕС) 2024/3005. Дополнительные требования установлены Делегированным регламентом Комиссии (ЕС) 2026/871.

Регламент (ЕС) 2024/3005 не устанавливает единой методологии ЕС или единой ESG-оценки. Как правило, если рейтинги охватывают факторы E, S и G, поставщики должны оценивать эти факторы отдельно. Поставщики могут предлагать агрегированный ESG-рейтинг, но обязаны раскрывать весовые коэффициенты, присвоенные категориям E, S и G, и объяснять метод взвешивания.

Регламент также предусматривает надзор за поставщиками ESG-рейтингов со стороны Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA) и устанавливает требования к прозрачности, управлению и независимости.

Больше информации о том, как формируются ESG-рейтинги

Делегированный регламент Комиссии (ЕС) 2026/871, опубликованный 28 июля, уточняет, какую информацию поставщики обязаны раскрывать о продуктах ESG-рейтингов и применяемых методологиях.

Правила разграничивают информацию, раскрываемую публично, и более подробную информацию, предоставляемую пользователям ESG-рейтингов, объектам рейтинга и эмитентам таких объектов.

Поставщики должны разъяснять, оценивает ли рейтинг риски, воздействия или и то и другое. Если они используют концепцию двойной существенности, они должны описать, каким образом учитываются существенность рисков и существенность воздействий. Они также должны разъяснить, какие вопросы охватываются факторами E, S и G и, в соответствующих случаях, учитывает ли методология Парижское соглашение или другие международные соглашения.

Публично раскрываемая информация о методологии включает используемые модели и ключевые допущения, категории рейтингов, меры по обеспечению качества данных и основу для сравнения, если рейтинги являются относительными. Поставщики также должны раскрывать дату последнего обновления методологии и описывать изменения по сравнению с предыдущей версией.

Правила также требуют от поставщиков разъяснять ограничения, связанные с данными, а также использование допущений, прокси-показателей или оценок. Более подробная информация охватывает методы сбора непубличных данных и потенциальные недостатки предварительно заданных статистических или алгоритмических систем либо моделей.

Требования к прозрачности распространяются не только на методологию. Поставщики должны раскрывать информацию о связях в структуре собственности, модели оплаты услуг и бизнес-модели, а также критериях установления размера платы. Они также должны указывать направления своей деятельности или части организации, в которых могут возникать основные риски конфликта интересов.

Эта информация может помочь пользователям понять, почему рейтинги одной и той же компании могут различаться.

Конфликты интересов

Регламент (ЕС) 2024/3005 запрещает поставщику ESG-рейтингов одновременно предоставлять консультационные услуги, кредитные рейтинги, проводить обязательный аудит финансовой отчетности или выполнять задания по обеспечению уверенности в отношении отчетности об устойчивом развитии.

Инвестиционные услуги и деятельность кредитных организаций, страховщиков или перестраховщиков могут осуществляться одновременно с деятельностью по предоставлению ESG-рейтингов только при соблюдении определенных условий и защитных мер. Предоставление бенчмарков возможно на основании отдельного исключения при условии получения разрешения ESMA.

Делегированный регламент Комиссии (ЕС) 2026/872 устанавливает защитные меры для разрешенных сочетаний видов деятельности. К ним относятся организационное разделение, установленные линии подотчетности и контроль доступа к конфиденциальной информации. Сотрудники, непосредственно участвующие в оценке объекта рейтинга, не должны осуществлять виды деятельности, на которые распространяются требования о разделении.

Разрешение и признание

Делегированный регламент Комиссии (ЕС) 2026/1119, опубликованный 1 сентября, устанавливает, какую информацию поставщики ESG-рейтингов должны представлять ESMA при подаче заявления на получение разрешения или признания.

В заявках необходимо описать структуру собственности и систему управления поставщика, его деятельность по предоставлению ESG-рейтингов и применяемую методологию, а также механизмы аутсорсинга и иные виды деятельности. Поставщики также должны указать, предполагают ли они использовать информацию об устойчивом развитии, раскрываемую в соответствии с Регламентом о раскрытии информации в области устойчивого финансирования (SFDR) и Директивой 2013/34/ЕС – Директивой о бухгалтерском учете.

Признание является одним из доступных механизмов для поставщиков, учрежденных за пределами ЕС. Оно доступно при соблюдении условий, предусмотренных статьей 12, поставщикам или группам, чей оборот ниже установленных пороговых значений. Другие механизмы, предусмотренные Регламентом для поставщиков из третьих стран, включают эквивалентность и одобрение.

Переходный период уже идет. Поставщики, осуществлявшие деятельность в ЕС на момент вступления Регламента в силу, должны были уведомить ESMA до 2 августа 2026 года, если они хотели продолжить деятельность и подать заявление на получение разрешения или признания. Как правило, они должны подать такое заявление до 2 ноября 2026 года. Малые поставщики ESG-рейтингов, подпадающие под действие отдельного переходного режима, должны уведомить ESMA до 2 ноября 2026 года.

Еще два делегированных регламента, опубликованных в июле, регулируют процедуры ESMA по обеспечению соблюдения требований (Делегированный регламент Комиссии (ЕС) 2026/904) и сборы, взимаемые ESMA с поставщиков ESG-рейтингов (Делегированный регламент Комиссии (ЕС) 2026/910).

ESG-рейтинги и отчетность в области устойчивого развития

Новые правила не создают для компании дополнительного требования по подготовке отчетности в области устойчивого развития только в связи с тем, что компания получает ESG-рейтинг.

Корпоративные раскрытия информации об устойчивом развитии и другие ESG-данные могут использоваться в качестве исходных данных для внешней оценки. Итоговый рейтинг по-прежнему зависит от методологии поставщика, допущений, основы для сравнения и другой используемой информации.

Поэтому ESG-рейтинг не следует рассматривать как прямой показатель соблюдения требований ESRS, Таксономии ЕС или иной системы отчетности в области устойчивого развития. Пункт 37 преамбулы Регламента (ЕС) 2024/3005 также разъясняет, что ESG-рейтинги не следует рассматривать как ESG-маркировки, подтверждающие соблюдение требований Таксономии ЕС или иных стандартов либо соответствие им.