UK SRS S2 для управляющих активами: границы портфеля, финансируемые выбросы и данные клиентов

Образовательный материал для практиков. Иллюстративные примеры и формулировки требуют адаптации и технической проверки.

У управляющего активами есть собственная отчитывающаяся организация, операции, сотрудники, офисы и корпоративная цепочка создания стоимости. Кроме того, оно управляет активами, экономически принадлежащими клиентам, фондам или другим структурам. UK SRS S1 требует, чтобы раскрытия об устойчивом развитии относились к той же отчитывающейся организации, что и соответствующая финансовая отчётность, тогда как UK SRS S2 B61 требует раскрывать информацию о финансируемых выбросах, относящихся к активам под управлением. Поэтому в отчёте необходимо объяснить, как корпоративная граница управляющего связана с совокупностью AUM, не создавая впечатления, что активы клиентов являются консолидированными финансовыми активами управляющего.

Это различие также влияет на целевые показатели и заявления. Заявление об операционной цели управляющего по достижению нулевых чистых выбросов не является заявлением о финансируемых выбросах портфеля. Продукт с обозначением «ориентированный на климат» автоматически не представляет общий AUM. Программа ответственного управления является свидетельством ответных действий управляющего, но сама по себе не сокращает инвентаризацию финансируемых выбросов. Для каждого заявления необходимы соответствующие границы и доказательства.

Визуальная схема границ управляющего активами разделяет отчитывающуюся организацию, совокупность общего AUM, охват финансируемых выбросов и уровень данных о клиентах и объектах инвестирования.

В пункте B61 активы под управлением используются в качестве знаменателя охвата. Он требует указывать величину AUM, включённую для каждого показателя финансируемых выбросов Scope 1, Scope 2 и Scope 3, процент охвата общего AUM, а также объяснение исключённых типов активов и соответствующего AUM, если охват ниже 100 процентов. В стандарте для раскрытия информации об управлении активами не используется термин «валовая величина подверженности», применяемый банками и страховщиками.

Управляющему следует определять общий AUM согласованно со своей финансовой и регуляторной отчётностью, документируя при этом любые контролируемые корректировки, необходимые для UK SRS S2. Активы, находящиеся только на хранении, активы, связанные с администрированием или консультированием, модельные портфели, делегированные мандаты или мандаты с передачей функций субконсультанту, а также активы, в отношении которых организация не обладает инвестиционными полномочиями, могут требовать отдельного подхода. Решение должно основываться на фактической бизнес-модели и определении показателя, а не на маркетинговом описании.

Совокупность B61 следует разложить на группировки по продуктам и классам активов, обеспечивающие полноту, качество данных и существенность. Для публичных акций, корпоративных облигаций, суверенного долга, недвижимости, инфраструктуры, прямых инвестиций, частного кредитования, денежных средств, деривативов и мультиактивных фондов могут требоваться разные методы атрибуции и анализа базовых активов. Стандарт не предписывает единую таксономию продуктов, однако управляющий должен объяснить свою методологию и исключения, а также предоставить полезную для принятия решений информацию о рисках и возможностях, связанных с его бизнес-моделью.

Ведите основной реестр продуктов с указанием юридического инструмента, мандата, стратегии, типа клиента, базовой валюты, источника AUM и ответственной портфельной команды.

Сопоставьте каждое владение с классом активов и методом расчёта; зафиксируйте, поддерживается ли этот метод PCAF или другим контролируемым подходом.

Выявите фонды и мандаты, запрещающие раскрытие информации или использующие внешних управляющих, и установите механизм контроля обмена данными и агрегации.

Предотвращайте двойной учёт, когда управляющий инвестирует один управляемый фонд в другой управляемый фонд или действует одновременно как управляющий и субконсультант.

Отделяйте AUM, включённые в финансируемые выбросы, от активов, используемых только в показателях по продуктам, ответственному управлению или климатическим возможностям.

Документируйте порядок обращения с денежными средствами, суверенными активами, деривативами, короткими позициями, кредитованием ценных бумаг и оверлеями, а не оставляйте их необъяснёнными остаточными категориями.

Пункт 29A позволяет организации ограничить Category 15 финансируемыми выбросами, отнесёнными к кредитам, инвестициям и AUM, и исключить выбросы, относящиеся к деривативам. Если управляющий активами применяет это ограничение, пункт 29B требует объяснить, что именно было отнесено к деривативам, и описать исключённые финансовые виды деятельности. Пункт 29C требует раскрыть итоговое значение Category 15 и промежуточный итог финансируемых выбросов, если Category 15 включена.

Деривативы являются особенно важным предметом суждения управляющего активами, поскольку они могут обеспечивать экономическую подверженность без традиционной позиции владения. Разрешение исключать выбросы, относящиеся к деривативам, не означает, что деривативы исчезают из анализа климатических рисков, формирования портфеля, заявлений о продуктах или границ целей. В отчёте следует объяснить, включаются ли деривативы в расчёты финансируемых выбросов, показатели подверженности, сценарный анализ и мониторинг целей, а также почему эти подходы различаются.

B61 требует раскрытия абсолютных валовых финансируемых выбросов с разбивкой по финансируемой доле выбросов объекта инвестирования Scope 1, Scope 2 и Scope 3. По каждому показателю управляющий раскрывает сумму AUM, включённую в расчёт. Такая конструкция позволяет охвату различаться по Scope: портфель может иметь широкие оценки Scope 1 и 2, но значительно меньший охват Scope 3 объектов инвестирования. Поэтому одного общего процента AUM недостаточно.

Управляющему следует сверить общий AUM с реестром контролируемых продуктов и мандатов на отчётную дату или на утверждённой основе усреднения. Ему также следует объяснить, как подписки, погашения, приобретения, запуски и закрытия фондов, а также изменения валютных курсов влияют на знаменатель. Если при расчёте выбросов используется другая дата AUM, это различие в сроках следует отразить в методологии и оно может потребовать оценки по B59A.

B61 не содержит требования B62A/B63A раскрывать финансируемые выбросы по отраслям и классам активов. Тем не менее управляющим активами необходимы классификации для расчёта, управления и объяснения климатической подверженности портфеля, а существенная информация по отраслям может потребоваться в соответствии с более широкими требованиями UK SRS S2. В отчёте следует различать классификацию, используемую как инструмент реализации, и прямо установленное требование B61 о разбивке.

Управляющий может классифицировать портфели по классу активов, стратегии, сектору, географии, климатическому решению, риску перехода, физическому риску или качеству данных. Если он публикует финансируемые выбросы по секторам или показатели на уровне продукта, таксономия, иерархия и основа существенности должны контролироваться. Один и тот же эмитент может классифицироваться по-разному в таксономии видов экономической деятельности, таксономии рисков и таксономии продуктов; их не следует без пояснений взаимозаменять.

Управляющие активами зависят от данных эмитентов, администраторов фондов, кастодианов, поставщиков индексов, внешних управляющих и клиентов. Данные о составе портфелей могут быть актуальными, тогда как данные о выбросах объектов инвестирования и финансовых знаменателях могут запаздывать. UK SRS S2 допускает оценку Scope 3 и требует объяснять методы, исходные данные и допущения. Управляющему следует вести матрицу периодов данных, а не использовать фразу 'последние доступные данные' в качестве замены прозрачности.

Зафиксируйте дату данных об AUM и составе портфеля либо период усреднения для каждого продукта и мандата.

Отдельно зафиксируйте периоды данных о выбросах объектов инвестирования для Scope 1, Scope 2 и Scope 3.

Зафиксируйте период и источник знаменателей атрибуции, таких как EVIC, общая стоимость проекта или стоимость недвижимости.

Определите даты данных по индексам, фондам и внешним управляющим, а также любые пробелы в сквозном анализе.

Оцените существенные корпоративные действия и изменения портфеля между датой данных о выбросах и отчётной датой.

Объясните методологию для частных активов, недавно зарегистрированных на бирже эмитентов, оценочных данных и активов без идентификаторов эмитентов.

Если получение надёжных финансируемых выбросов за один и тот же период остаётся практически неосуществимым после всех разумных усилий, B59A требует указать причину, подход к измерению, исходные данные и допущения для любой раскрываемой информации, а также план с графиком. В объяснении следует указать затронутые продукты, классы активов или мандаты и соответствующий AUM. Общее предложение об ограничениях, связанных с данными клиентов, недостаточно.

Использование оценок ожидается при раскрытии Scope 3. Цель контроля заключается не в устранении каждой оценки, а в использовании информации наивысшего качества, разумно доступной, обеспечении видимости иерархии и недопущении ложной точности. Управляющему следует различать данные, предоставленные эмитентами, оценки поставщиков, смоделированные данные о деятельности, среднеотраслевые показатели и прокси-данные, а также раскрывать степень использования первичных и проверенных исходных данных, как требуется B55-B56.

Управляющие активами часто повторно используют одни и те же данные в отчетах фондов, мандатах клиентов, регуляторных шаблонах, отчетах об ответственной деятельности и корпоративных раскрытиях UK SRS. Повторное использование эффективно только при контроле границ отчетности, периода, методологии и утверждения. Показатель интенсивности на уровне фонда может не агрегироваться в абсолютный итог финансируемых выбросов B61 на уровне организации, а таксономия продукта может применять другой знаменатель или исключения.

Ответственное управление может быть стратегической мерой реагирования на климатические риски и возможности портфеля. Полезные раскрытия объясняют цели, расстановку приоритетов, эскалацию, голосование, результаты взаимодействия и то, как эта деятельность учитывается в инвестиционных решениях. Они также должны различать деятельность и результат: проведённые встречи и поданные голоса подтверждают процесс, но не доказывают, что выбросы объектов инвестирования снизились именно благодаря управляющему.

Связывайте приоритеты взаимодействия с существенными концентрациями в портфеле и целевыми траекториями.

Определяйте, что считается взаимодействием, эскалацией, успехом, завершением и безуспешным взаимодействием.

Для существенных случаев фиксируйте цели, доказательства, реакцию руководства, голосование или эскалацию и результат.

Объясняйте, как информация об ответственном управлении влияет на формирование портфеля, мониторинг рисков или решения клиентов.

Избегайте заявлений об исключительной причинно-следственной связи с изменениями у объектов инвестирования; добросовестно описывайте вклад и неопределённость.

Сопоставляйте заявления об ответственном управлении с мандатами продуктов и публичными данными о голосовании, где это уместно.

Управляющий активами может устанавливать целевые показатели охвата AUM, финансируемых выбросов, соответствия портфеля, взаимодействия, распределения средств на климатические решения или операционной деятельности. Для каждого целевого показателя следует указывать, применяется ли он ко всему AUM, выбранным продуктам, классам активов, входящим в охват, или только к активам, по которым имеются данные. Целевой показатель, основанный на 'AUM с принятыми обязательствами', не следует представлять как показатель общего AUM, если различие не раскрыто явно.

Наиболее надежная архитектура отчетности управляющего активами начинается с контролируемых показателей AUM и данных о владениях, а не с итогового набора данных о выбросах. Финансовая или продуктовая операционная функция отвечает за сверку AUM; инвестиционная функция отвечает за данные о ценных бумагах и сквозной анализ; функция по данным об устойчивом развитии отвечает за методологию расчета выбросов; портфельные команды проверяют классификации и существенные аномалии; юридическая функция проверяет заявления о продуктах и ответственном управлении; а владелец раскрытия информации сверяет корпоративный отчет.

Маршрут категории 15: используйте руководство 29A-29C для документирования деривативов и других исключённых финансовых видов деятельности.

Маршрут по срокам: используйте руководство B59A для учёта задержек в данных клиентов, объектов инвестирования и внешних управляющих.

Банковский маршрут: применяйте B62 отдельно к банковским экспозициям; не используйте повторно AUM в качестве валовой экспозиции.

Страховой маршрут: разделяйте AUM третьих сторон, инвестиции, принадлежащие страховщику, и показатели страхового андеррайтинга в смешанных группах.