UK SRS S2 für Vermögensverwalter: Portfoliogrenzen, finanzierte Emissionen und Kundendaten

Schulungsmaterial für die Praxis. Veranschaulichende Beispiele und Formulierungen müssen angepasst und fachlich geprüft werden.

Ein Vermögensverwalter hat sein eigenes berichtendes Unternehmen, seine Tätigkeiten, Beschäftigten, Büros und seine unternehmerische Wertschöpfungskette. Er verwaltet außerdem Vermögenswerte, die wirtschaftlich Kunden, Fonds oder anderen Vehikeln gehören. UK SRS S1 verlangt für Nachhaltigkeitsangaben dasselbe berichtende Unternehmen wie für die zugehörigen Abschlüsse, während UK SRS S2 B61 Informationen zu finanzierten Emissionen verlangt, die den verwalteten Vermögenswerten zugerechnet werden. Der Bericht muss daher erklären, wie die Unternehmensgrenze des Verwalters mit der AUM-Population verbunden ist, ohne zu suggerieren, dass Kundenvermögen konsolidierte Finanzvermögenswerte des Verwalters sind.

Diese Unterscheidung betrifft auch Ziele und Aussagen. Eine Aussage zum operativen Netto-Null-Ziel des Verwalters ist keine Aussage zu finanzierten Portfolioemissionen. Ein als klimafokussiert bezeichnetes Produkt ist nicht automatisch repräsentativ für das Gesamt-AUM. Ein Stewardship-Programm belegt eine Managementreaktion, senkt aber für sich genommen nicht das Inventar finanzierter Emissionen. Jede Aussage benötigt die richtige Grenze und Nachweise.

Die Visualisierung der Vermögensverwaltergrenze trennt das berichtende Unternehmen, die Gesamt-AUM-Population, die Abdeckung finanzierter Emissionen und die Datenebene von Kunden und Beteiligungsunternehmen.

Paragraph B61 verwendet das verwaltete Vermögen als Abdeckungsnenner. Er verlangt für jede Zahl zu finanzierten Scope 1-, Scope 2- und Scope 3-Emissionen den Betrag des einbezogenen AUM, den Prozentsatz des abgedeckten Gesamt-AUM und bei einer Abdeckung unter 100 Prozent eine Erläuterung ausgeschlossener Anlagearten und des zugehörigen AUM. Der Standard verwendet für Angaben zur Vermögensverwaltung nicht den Banken- und Versicherungsbegriff „Bruttoexposition“.

Der Verwalter sollte das Gesamt-AUM im Einklang mit seiner Finanz- und Regulierungsberichterstattung definieren und alle kontrollierten Anpassungen dokumentieren, die für UK SRS S2 erforderlich sind. Reine Verwahrvermögen, Administration, Beratungsvermögen, Modellportfolios, delegierte oder unterberatene Mandate und Vermögenswerte ohne Anlageermessen des Unternehmens können eine gesonderte Behandlung erfordern. Die Entscheidung sollte dem tatsächlichen Geschäftsmodell und der Kennzahlendefinition statt einer Marketingbeschreibung folgen.

Die B61-Population sollte in Produkt- und Anlageklassengruppen zerlegt werden, die Vollständigkeit, Datenqualität und Wesentlichkeit unterstützen. Börsennotierte Aktien, Unternehmensanleihen, Staatsanleihen, Immobilien, Infrastruktur, Private Equity, Private Credit, Zahlungsmittel, Derivate und Multi-Asset-Fonds können unterschiedliche Zurechnungs- und Durchschaumethoden erfordern. Der Standard schreibt keine einheitliche Produkttaxonomie vor, doch der Verwalter muss seine Methode und Ausschlüsse erläutern und entscheidungsnützliche Informationen zu Risiken und Chancen seines Geschäftsmodells bereitstellen.

Ein Produktstammverzeichnis mit Rechtsvehikel, Mandat, Strategie, Kundentyp, Basiswährung, AUM-Quelle und verantwortlichem Portfolioteam führen.

Jeden Bestand einer Anlageklasse und Berechnungsmethode zuordnen; festhalten, ob die Methode durch PCAF oder einen anderen kontrollierten Ansatz gestützt wird.

Fonds und Mandate bestimmen, die Offenlegung verbieten oder externe Verwalter nutzen, und eine Kontrolle für Datenaustausch und Aggregation einrichten.

Doppelzählung verhindern, wenn der Verwalter einen verwalteten Fonds in einen anderen verwalteten Fonds investiert oder sowohl als Verwalter als auch als Unterberater handelt.

Das in finanzierte Emissionen einbezogene AUM von Vermögenswerten trennen, die nur für Produkt-, Stewardship- oder Klimachancenkennzahlen verwendet werden.

Die Behandlung von Zahlungsmitteln, Staaten, Derivaten, Short-Positionen, Wertpapierleihe und Overlays dokumentieren, statt sie als ungeklärte Restposten zu belassen.

Paragraph 29A erlaubt dem Unternehmen, Category 15 auf finanzierte Emissionen zu begrenzen, die Krediten, Investitionen und AUM zugerechnet werden, und Emissionen aus Derivaten auszuschließen. Wendet der Vermögensverwalter die Begrenzung an, verlangt Paragraph 29B eine Erläuterung dessen, was als Derivat behandelt wurde, und eine Beschreibung der ausgeschlossenen Finanzaktivitäten. Paragraph 29C verlangt die Gesamtsumme von Category 15 und die Zwischensumme der finanzierten Emissionen, wenn Category 15 einbezogen wird.

Derivate sind eine besonders wichtige Ermessensfrage für Vermögensverwalter, weil sie wirtschaftliche Exposition ohne herkömmliche Eigentumsposition schaffen können. Die Erlaubnis zum Ausschluss derivatbezogener Emissionen bedeutet nicht, dass Derivate aus Klimarisikoanalyse, Portfoliokonstruktion, Produktaussagen oder Zielgrenzen verschwinden. Der Bericht sollte erklären, ob Derivate in Berechnungen finanzierter Emissionen, Expositionskennzahlen, Szenarioanalysen und Zielüberwachung einbezogen werden und warum sich diese Behandlungen unterscheiden.

B61 verlangt absolute finanzierte Bruttoemissionen, aufgeschlüsselt nach dem finanzierten Anteil der Scope 1-, Scope 2- und Scope 3-Emissionen der Beteiligungsunternehmen. Für jeden Posten gibt der Verwalter den Betrag des einbezogenen AUM an. Dadurch kann die Abdeckung je Scope unterschiedlich sein: Ein Portfolio kann breite Schätzungen für Scope 1 und 2, aber eine wesentlich geringere Abdeckung von Scope 3 der Beteiligungsunternehmen haben. Der Gesamtprozentsatz des AUM allein reicht daher nicht aus.

Der Verwalter sollte das Gesamt-AUM zum Berichtsdatum oder auf genehmigter Durchschnittsbasis mit dem kontrollierten Produkt- und Mandatsregister abstimmen. Er sollte außerdem erklären, wie Zeichnungen, Rücknahmen, Übernahmen, Fondsauflegungen, Schließungen und Wechselkursbewegungen den Nenner beeinflussen. Verwendet die Emissionsberechnung ein anderes AUM-Datum, gehört diese zeitliche Differenz in die Methodik und kann eine B59A-Beurteilung erfordern.

B61 enthält nicht die Anforderung aus B62A/B63A, finanzierte Emissionen nach Branche und Anlageklasse offenzulegen. Vermögensverwalter benötigen dennoch Klassifizierungen, um die Klimaexposition des Portfolios zu berechnen, zu steuern und zu erläutern; wesentliche branchenbezogene Informationen können außerdem nach den weiter gefassten Anforderungen von UK SRS S2 erforderlich sein. Der Bericht sollte eine Klassifizierung als Umsetzungsinstrument von einer ausdrücklichen B61-Aufschlüsselungsanforderung unterscheiden.

Ein Verwalter könnte Portfolios nach Anlageklasse, Strategie, Sektor, Geografie, Klimalösung, Transitionsrisiko, physischem Risiko oder Datenqualität klassifizieren. Veröffentlicht er sektorale finanzierte Emissionen oder Kennzahlen auf Produktebene, sollten Taxonomie, Hierarchie und Wesentlichkeitsgrundlage kontrolliert sein. Derselbe Emittent kann nach einer Wirtschaftstätigkeits-, Risiko- und Produkttaxonomie unterschiedlich klassifiziert werden; diese dürfen nicht stillschweigend vertauscht werden.

Vermögensverwalter sind auf Daten von Emittenten, Fondsadministratoren, Verwahrstellen, Indexanbietern, externen Verwaltern und Kunden angewiesen. Bestände können aktuell sein, während Emissionen und finanzielle Nenner der Beteiligungsunternehmen zeitlich zurückliegen. UK SRS S2 erlaubt Schätzungen für Scope 3 und verlangt Erläuterungen zu Methoden, Eingaben und Annahmen. Der Verwalter sollte eine Datenzeitraummatrix führen, statt die Formulierung „neueste verfügbare Daten“ als Ersatz für Transparenz zu verwenden.

AUM- und Bestandsdatum oder Durchschnittszeitraum für jedes Produkt und Mandat festhalten.

Emissionszeiträume der Beteiligungsunternehmen für Scope 1, Scope 2 und Scope 3 getrennt erfassen.

Zeitraum und Quelle von Zurechnungsnennern wie EVIC, Gesamtprojektwert oder Immobilienwert erfassen.

Datenstände von Indizes, Fonds und externen Verwaltern sowie Durchschaulücken bestimmen.

Wesentliche Kapitalmaßnahmen und Portfolioänderungen zwischen Emissionsdaten- und Berichtsdatum beurteilen.

Methoden für private Vermögenswerte, neu börsennotierte Emittenten, geschätzte Daten und Bestände ohne Emittentenkennungen erläutern.

Bleiben verlässliche finanzierte Emissionen für denselben Zeitraum trotz aller angemessenen Bemühungen undurchführbar, verlangt B59A die Begründung, den Bewertungsansatz, Eingaben und Annahmen für berichtete Informationen sowie einen Plan mit Zeitrahmen. Die Erläuterung sollte betroffene Produkte, Anlageklassen oder Mandate und das betreffende AUM nennen. Ein allgemeiner Satz zu Beschränkungen bei Kundendaten reicht nicht aus.

Schätzungen sind in der Scope 3-Berichterstattung zu erwarten. Kontrollziel ist nicht, jede Schätzung zu beseitigen, sondern die hochwertigsten vernünftigerweise verfügbaren Informationen zu verwenden, die Hierarchie sichtbar zu machen und Scheingenauigkeit zu vermeiden. Der Verwalter sollte von Emittenten berichtete Daten, Anbieterschätzungen, modellierte Aktivitätsdaten, Sektordurchschnitte und Proxys unterscheiden und nach B55-B56 offenlegen, in welchem Umfang Eingaben primär und verifiziert sind.

Vermögensverwalter verwenden dieselben Daten häufig in Fondsberichten, Kundenmandaten, regulatorischen Vorlagen, Stewardship-Berichten und unternehmensweiten UK-SRS-Angaben. Wiederverwendung ist nur effizient, wenn Berichtsgrenze, Zeitraum, Methode und Aussage kontrolliert sind. Eine Intensitätskennzahl auf Fondsebene lässt sich möglicherweise nicht zur absoluten Gesamtsumme finanzierter Emissionen nach B61 aggregieren, und eine Produkttaxonomie kann einen anderen Nenner oder andere Ausschlüsse verwenden.

Stewardship kann eine strategische Reaktion auf Klimarisiken und -chancen im Portfolio sein. Nützliche Angaben erläutern Ziele, Priorisierung, Eskalation, Abstimmungen, Engagementergebnisse und wie diese Tätigkeiten Anlageentscheidungen beeinflussen. Sie sollten Tätigkeit und Ergebnis außerdem unterscheiden: durchgeführte Gespräche und abgegebene Stimmen belegen einen Prozess, nicht, dass Emissionen der Beteiligungsunternehmen wegen des Verwalters gesunken sind.

Engagementprioritäten mit wesentlichen Portfoliokonzentrationen und Zielpfaden verknüpfen.

Definieren, was als Engagement, Eskalation, Erfolg, Abschluss und erfolgloses Engagement gilt.

Für wesentliche Fälle Ziele, Nachweise, Managementreaktion, Abstimmung oder Eskalation und Ergebnis erfassen.

Erläutern, wie Stewardship-Informationen Portfoliokonstruktion, Risikoüberwachung oder Kundenentscheidungen beeinflussen.

Keine alleinige Kausalität für Veränderungen bei Beteiligungsunternehmen beanspruchen; Beitrag und Unsicherheit ehrlich beschreiben.

Stewardship-Aussagen gegebenenfalls mit Produktmandaten und öffentlichen Abstimmungsaufzeichnungen abstimmen.

Ein Vermögensverwalter kann Ziele für AUM-Abdeckung, finanzierte Emissionen, Portfolioausrichtung, Engagement, Allokation in Klimalösungen oder den eigenen Betrieb setzen. Jedes Ziel sollte angeben, ob es für das Gesamt-AUM, ausgewählte Produkte, einbezogene Anlageklassen oder nur Vermögenswerte mit Daten gilt. Ein Ziel auf Grundlage von „zugesagtem AUM“ sollte nicht als Gesamt-AUM-Ziel dargestellt werden, sofern der Unterschied nicht ausdrücklich erläutert ist.

Die verlässlichste Berichtsarchitektur eines Vermögensverwalters beginnt mit kontrolliertem AUM und Beständen, nicht mit dem endgültigen Emissionsdatensatz. Finanzen oder Produktbetrieb verantworten die AUM-Abstimmung; Investmentdaten verantworten Wertpapiere und Durchschau; Nachhaltigkeitsdaten verantworten die Emissionsmethodik; Portfolioteams validieren Klassifizierungen und wesentliche Auffälligkeiten; die Rechtsfunktion prüft Produkt- und Stewardship-Aussagen; und die für Angaben verantwortliche Person stimmt den Unternehmensbericht ab.

Category 15: Verwenden Sie den Leitfaden zu 29A-29C, um Derivate und andere ausgeschlossene Finanzaktivitäten zu dokumentieren.

Zeitpunkt: Verwenden Sie den B59A-Leitfaden für Verzögerungen bei Daten von Kunden, Beteiligungsunternehmen und externen Verwaltern.

Banken: Wenden Sie B62 gesondert auf Bankexpositionen an; verwenden Sie AUM nicht als Bruttoexposition.

Versicherungen: Trennen Sie in gemischten Gruppen AUM Dritter, versicherereigene Investitionen und Underwriting-Kennzahlen.