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The answer, before the reasoning
FCA CP26/5 propone sustituir las normas de cotización actuales alineadas con TCFD aplicables a determinadas empresas cotizadas por un régimen SRS del Reino Unido con prioridad climática para los ejercicios contables que comiencen el 1 de enero de 2027 o después. Conforme a la propuesta, las empresas incluidas en las categorías de empresas comerciales, acciones sin participación en el capital y acciones con participación en el capital sin derecho de voto, y de transición, informarían obligatoriamente sobre información climática conforme a UK SRS S2 y a las partes pertinentes relacionadas con el clima de UK SRS S1, con la excepción de que el Alcance 3 se basaría en el principio de cumplir o explicar.
Se proponen una dispensa transitoria de un año para el Alcance 3 de UK SRS y una dispensa de dos años para la información no climática de S1. Las empresas con cotización secundaria y los emisores de recibos de depósito seguirían un modelo de transparencia en lugar de la información obligatoria conforme a UK SRS. La consulta finalizó el 20 de marzo de 2026. La FCA tiene previsto publicar una Declaración de política en otoño de 2026, por lo que el alcance, las dispensas, la redacción sobre cumplimiento y la entrada en vigor siguen siendo propuestas hasta que se emitan las normas definitivas.
Bloque de diseño
Recurso visual funcional creado para London Reporting Academy. El recurso visual tiene carácter educativo y debe leerse junto con el artículo.
Estado de la propuesta: lea esto primero
Todo documento de implementación debería identificar como propuestas las hipótesis relativas a CP26/5. Un plan de proyecto puede prepararse para la dirección probable sin presentar la consulta como una ley promulgada.
En la práctica
| Elemento | Situación a 3 de agosto de 2026 |
|---|---|
| UK SRS S1 y S2 | Normas definitivas publicadas en febrero de 2026 y disponibles para uso voluntario. |
| Consulta de la FCA CP26/5 | Finalizó el 20 de marzo de 2026. |
| Declaración de política definitiva de la FCA | La FCA la espera para otoño de 2026; aún no se ha publicado. |
| Entrada en vigor propuesta de la norma | 1 de enero de 2027. |
| Primeros periodos de presentación de información propuestos | Periodos contables que comiencen el 1 de enero de 2027 o después. |
| Obligación vigente para las empresas cotizadas | Las normas actuales de la FCA alineadas con las recomendaciones del TCFD siguen siendo aplicables hasta que entren en vigor los cambios definitivos. |
Por qué la FCA propone el cambio
Las normas actuales de la FCA sobre divulgación climática están alineadas con las recomendaciones del TCFD. El TCFD se disolvió en 2023, mientras que las normas del ISSB se han convertido en la base internacional para la divulgación financiera relacionada con la sostenibilidad y centrada en los inversores. La FCA propone trasladar a los emisores cotizados pertinentes de la arquitectura del TCFD a los SRS definitivos del Reino Unido, manteniendo un enfoque centrado en el clima y añadiendo una presentación de información más amplia sobre sostenibilidad sobre la base de cumplir o explicar.
El modelo propuesto pretende aumentar la cantidad, la calidad y la comparabilidad de la información material, al tiempo que reconoce que las capacidades de presentación de información sobre el Alcance 3 y sobre cuestiones no climáticas están menos desarrolladas.
Ámbito de aplicación propuesto por categoría de cotización
CP26/5 utiliza la categoría de cotización, y no el tamaño de la empresa, como principal determinante del ámbito de aplicación.
El emisor debe confirmar su categoría exacta y la estructura de sus instrumentos. Las empresas del grupo, las matrices extranjeras, las filiales reguladas y las actividades de gestión de activos pueden estar sujetas a otras obligaciones de divulgación fuera de CP26/5.
En la práctica
| Categoría de cotización en el Reino Unido | Tratamiento propuesto |
|---|---|
| UKLR 6 - empresas comerciales | Divulgaciones climáticas obligatorias del UK SRS S2, excepto el Alcance 3; UK SRS S1 pertinente relacionado con el clima; cumplir o explicar respecto del Alcance 3; cumplir o explicar respecto de S1 no climático. |
| UKLR 16 - acciones sin participación en el capital y acciones con participación en el capital sin derecho de voto | La misma propuesta básica que para UKLR 6. |
| UKLR 22 - categoría de transición | La misma propuesta básica que para UKLR 6. |
| UKLR 14 - cotización secundaria | Transparencia sobre los requisitos de información climática y de sostenibilidad aplicables en la ubicación de la cotización principal o el lugar de constitución, y sobre cualquier norma aplicada voluntariamente; transparencia sobre el aseguramiento. No se propone un UK SRS general obligatorio. |
| UKLR 15 - recibos de depositario | Modelo de transparencia similar al de las cotizaciones secundarias. |
| UKLR 11 and 12 - fondos de inversión de capital fijo y sociedades de inversión de capital variable | No se propone que entren en el ámbito de aplicación mediante estas normas para emisores; la FCA considera que las obligaciones de los gestores de activos son la vía más adecuada. |
| UKLR 13 - sociedades instrumentales | No se propone que entren en el ámbito de aplicación. |
| UKLR 17 - valores de deuda y similares a deuda | No se propone que entren en el ámbito de aplicación en esta fase. |
| UKLR 18 and 19 - derivados titulizados, warrants, opciones y valores diversos | No se propone que entren en el ámbito de aplicación. |
La arquitectura propuesta, centrada primero en el clima
Núcleo climático obligatorio
Para los emisores de UKLR 6, 16 and 22, la FCA propone información obligatoria relacionada con el clima conforme a UK SRS S2, excluido el Scope 3. También propone exigir las secciones pertinentes de UK SRS S1 que sustentan la información climática.
CP26/5 identifica fundamentos importantes de S1 que no se repiten en S2, entre ellos:
fundamentos conceptuales y características cualitativas;
juicios significativos, incertidumbres y errores;
horizontes a corto, medio y largo plazo;
fundamentos de las métricas y los objetivos;
ubicación, momento, información comparativa y otros requisitos generales; y
términos definidos y guía de aplicación.
El mensaje práctico es que el núcleo climático obligatorio no es una lista de comprobación exclusiva de S2.
Scope 3 - cumplir o explicar
La FCA propone que los requisitos de Scope 3 de UK SRS S2 se apliquen sobre la base de cumplir o explicar una vez finalizado el alivio transitorio. Un emisor que opte por explicar identificaría los párrafos específicos de S2 que no se han seguido, explicaría por qué no se ha proporcionado la información y describiría las medidas previstas y el plazo previsto.
Este enfoque reconoce los retos relacionados con los datos, pero no considera Scope 3 como algo opcional de forma permanente. Los inversores deberían recibir una explicación precisa de las deficiencias y un plan de desarrollo creíble.
La interacción con la declaración de cumplimiento sigue siendo importante. CP26/5 indica que un emisor que opte por explicar puede no poder declarar el cumplimiento de UK SRS. La FCA señaló que proporcionaría más detalles después de la publicación definitiva de UK SRS. Dado que la Declaración de política definitiva sigue pendiente, los emisores no deberían asumir que una explicación coexistirá con una declaración de cumplimiento con la norma completa.
Sostenibilidad más amplia no relacionada con el clima - cumplir o explicar
Para las mismas categorías básicas de cotización, la FCA propone información más amplia relacionada con la sostenibilidad conforme a UK SRS S1 sobre la base de cumplir o explicar. Esto es independiente de los requisitos de S1 relacionados con el clima que respaldan S2 y que serían obligatorios como parte del núcleo climático.
Un emisor que utilice el alivio de S1 de UK SRS limitado al clima no puede declarar el cumplimiento de S1. Las normas propuestas por la FCA también tendrían que leerse conjuntamente con las disposiciones definitivas de UK SRS que permiten a un regulador determinar la disponibilidad y duración de los alivios.
Transparencia sobre el plan de transición y el aseguramiento
CP26/5 también propone transparencia sobre si el emisor ha publicado un plan de transición y dónde, o por qué no lo ha hecho, y sobre si ha obtenido aseguramiento de terceros sobre la información de sostenibilidad. Estas son propuestas de transparencia, no una propuesta general en CP26/5 para exigir un plan de transición o un encargo de aseguramiento obligatorio.
Ubicación propuesta del informe
CP26/5 propone que la información climática y cualquier explicación sobre Scope 3 se incluyan en el informe financiero anual. No prescribe una sección específica, lo que permite integrarlas con otra información legal y regulatoria.
La información podría incorporarse mediante referencia cruzada en las circunstancias establecidas en UK SRS S1 B45-B47. El emisor identificaría dónde se encuentran la información climática y las explicaciones sobre Scope 3 dentro del informe financiero anual.
Esto significa que un informe de sostenibilidad independiente posterior normalmente no resolvería una deficiencia del informe anual. La información incorporada mediante referencia cruzada debe estar disponible en las mismas condiciones y al mismo tiempo, identificarse con precisión, seguir siendo comprensible y estar sujeta a la misma responsabilidad de autorización.
Alivios propuestos y calendario de implementación
La UK SRS definitiva elimina los límites temporales fijos de los alivios limitados al clima y de Scope 3 para los usuarios voluntarios, pero permite a las autoridades con facultades normativas establecer límites y condiciones. CP26/5 propone utilizar dicha facultad.
El calendario depende del inicio del periodo contable, no del año natural en el que se publica el informe anual.
Método alternativo para los GEI
CP26/5 también reconoce el alivio de primer año C3 de UK SRS S2, conforme al cual una entidad puede continuar utilizando un método de medición de GEI empleado en el periodo anual inmediatamente anterior en lugar de pasar de inmediato al Protocolo de GEI. Este alivio sigue estando limitado temporalmente en la norma y debería estar respaldado por un plan de transición, información sobre el método y un registro de controles.
En la práctica
| Comienza el periodo contable | Núcleo climático propuesto | Posición propuesta sobre el Alcance 3 — Posición propuesta sobre S1 no climático — Información comparativa |
|---|---|---|
| Antes del 1 de enero de 2027 | Continuar con las normas actuales alineadas con el TCFD o aplicar voluntariamente los nuevos requisitos propuestos conforme a la opción transitoria de la consulta. | Se aplica la base actual del TCFD salvo que se utilice la vía de adopción anticipada. — Todavía no se ha propuesto ninguna norma obligatoria de S1 no climático. — Depende de la base de información actual. |
| 1 de enero-31 de diciembre de 2027 | Núcleo climático S2 obligatorio para UKLR 6, 16 y 22. | Puede utilizarse la exención transitoria de un año de UK SRS; el emisor declara la no divulgación en el informe financiero anual. — Primer año de hasta dos años de exención para S1 no climático; declarar su uso en el informe financiero anual. — No se exige información comparativa en el primer periodo para las nuevas divulgaciones pertinentes. |
| 1 de enero-31 de diciembre de 2028 | Continúa el núcleo climático obligatorio. | La exención de un año ha expirado; aplicar o explicar el Alcance 3. — Puede estar disponible el segundo año de exención para S1 no climático. — Las normas del primer año se aplican cuando una divulgación se realiza por primera vez; los periodos posteriores requieren información comparativa según corresponda. |
| El 1 de enero de 2029 o después | Continúa el núcleo climático obligatorio. | Aplicar o explicar el Alcance 3 conforme a la norma permanente propuesta. — La exención de dos años para cuestiones no climáticas ha expirado; S1 sigue sujeto a aplicar o explicar. — Se aplican los requisitos comparativos normales después de la primera presentación. |
Árbol de decisión para un emisor
Identificar la categoría de cotización. ¿El emisor pertenece a UKLR 6, 16, 22, 14, 15 u otra categoría?
Aplicar primero las normas actuales. Hasta que comiencen a aplicarse las normas definitivas, continuar con la declaración y las explicaciones pertinentes alineadas con el TCFD.
Determinar la vía propuesta. Vía del núcleo S2 obligatorio para UKLR 6/16/22; vía de transparencia para UKLR 14/15; situación fuera de alcance para otras categorías cotizadas conforme a CP26/5.
Confirmar el primer periodo contable. Utilizar la fecha de inicio del periodo contable para determinar la aplicación propuesta y los años de exención.
Crear la matriz S2 más S1. Incluir los requisitos específicos sobre el clima y todos los fundamentos pertinentes de S1.
Elegir los supuestos de exención. Modelizar por separado el Alcance 3, S1 no climático, el método alternativo de GEI y la información comparativa.
Diseñar la ubicación del informe. Incluir las divulgaciones climáticas en el informe financiero anual y comprobar todas las referencias cruzadas.
Analizar las afirmaciones. Distinguir entre el cumplimiento de la norma obligatoria, el cumplimiento a nivel de norma, la explicación del Alcance 3 y la exención de S1 limitada al clima.
Conservar los factores desencadenantes de cambios. Actualizar el plan cuando se publique la Declaración de política de la FCA, el texto definitivo del Manual o la legislación gubernamental relacionada.
Qué deben hacer las empresas antes de la Declaración de política
1. Crear un registro de propuestas y controles
Para cada párrafo de CP26/5, registrar el requisito propuesto, las categorías de cotización afectadas, la fecha propuesta, la norma actual, el responsable, el supuesto de implementación y el factor desencadenante de actualización. Esto evita que el texto de la consulta se filtre en las declaraciones de cumplimiento del ejercicio actual.
2. Completar una evaluación simulada de S2
Comprobar el último informe anual frente a la norma UK SRS S2 definitiva y los requisitos de S1 relacionados con el clima. No esperar a que la FCA finalice las normas para descubrir deficiencias en los efectos financieros, el Alcance 3, el detalle de los escenarios, las métricas sectoriales o la información presentada simultáneamente.
3. Preparar dos planes para el Alcance 3
Desarrollar:
un plan de cumplimiento capaz de producir información material sobre el Alcance 3; y
un protocolo de explicación que identifique las deficiencias a nivel de párrafo, los motivos, las medidas correctivas, el calendario y la gobernanza cuando no sea posible una divulgación completa.
La existencia de una vía de explicación no debería debilitar el programa de datos.
4. Integrar los controles financieros y del informe anual
Incorporar la información climática al calendario del informe financiero anual. Designar responsables para los efectos financieros actuales y previstos, los supuestos de planificación, las conexiones con los estados financieros, los ajustes de última hora y la aprobación del consejo.
5. Documentar el juicio sectorial
UK SRS hace opcional la guía sectorial específica de IFRS, pero S2 sigue exigiendo métricas basadas en el sector. Registrar los sectores, los modelos de negocio, la guía y las fuentes alternativas consideradas, las métricas seleccionadas y los motivos.
6. Redactar múltiples resultados de las afirmaciones
Preparar una redacción controlada para:
el cumplimiento íntegro de UK SRS S2;
el cumplimiento de S2 utilizando las exenciones permitidas;
la información climática obligatoria de la FCA con una explicación del Alcance 3, pero sin una afirmación de cumplimiento a nivel de norma; y
la divulgación voluntaria seleccionada antes de las normas definitivas.
La redacción definitiva debería esperar a la Declaración de política y a la matriz completada del informe anual.
Caso hipotético de implementación
Un emisor UKLR 6 cierra su ejercicio el 30 de septiembre. Conforme a la propuesta, su primer periodo contable afectado comenzaría el 1 de octubre de 2027, no el 1 de enero de 2027. El informe anual correspondiente probablemente se publicaría en 2028.
El emisor espera completar la mayor parte del contenido climático de S2, pero puede necesitar la exención relativa al Alcance 3. Debería:
continuar con la información actual alineada con el TCFD para el periodo que comienza el 1 de octubre de 2026;
utilizar 2026-27 para subsanar las deficiencias en materia de gobernanza, escenarios, efectos financieros y métricas;
determinar si la exención propuesta de un año para el Alcance 3 se aplica al periodo que comienza el 1 de octubre de 2027;
declarar el uso de la exención en el informe financiero anual si las normas definitivas mantienen la propuesta;
planificar la aplicación o explicación del Alcance 3 desde el siguiente periodo contable; y
hacer un seguimiento de las disposiciones definitivas de la FCA sobre las declaraciones de cumplimiento, la información comparativa y la adopción anticipada.
El ejemplo muestra por qué 'normas a partir de 2027' no equivale a 'cada informe anual de 2027'.
En la práctica
Errores comunes y correcciones
| Error | Por qué es incorrecto | Corrección |
|---|---|---|
| Llamar a CP26/5 la nueva norma de la FCA | La consulta no es una Declaración de política ni un instrumento final del Manual. | Utilice «propuesto» en todo el documento y mantenga los controles de la norma vigente. |
| Aplicar la propuesta a todos los valores cotizados | El alcance difiere según la categoría de cotización y el instrumento. | Confirme la categoría exacta de UKLR. |
| Interpretar el S2 obligatorio como S2 por sí solo | Los fundamentos pertinentes del S1 forman parte del requisito climático propuesto. | Elabore una matriz combinada de S1/S2. |
| Tratar el cumplimiento o explicación del Alcance 3 como ausencia de obligación | La propuesta exige explicaciones específicas para cada párrafo, medidas correctivas y plazos. | Establezca un protocolo de explicación y un plan de datos. |
| Suponer que la flexibilidad del Alcance 3 es indefinida para los emisores cotizados | La flexibilidad de la norma voluntaria puede estar limitada por las normas de la FCA. | Aplique el límite propuesto de un año y actualice después de la aprobación de las normas definitivas. |
| Iniciar el calendario a partir del año de publicación | La propuesta utiliza períodos contables que comienzan en una fecha determinada o después de ella. | Modele el inicio del período de cada entidad del grupo. |
| Publicación del contenido clave de S2 en un informe de sostenibilidad posterior | No se cumplen la ubicación propuesta ni el calendario de S1. | Integre la información material a revelar en el informe financiero anual. |
| Afirmar el cumplimiento de S2 mientras se explica la falta de Scope 3 | CP26/5 advierte que podría no estar disponible una afirmación de cumplimiento plena. | Espere las normas definitivas de interacción y utilice una redacción precisa sobre la base. |
| Ignorar las normas actuales del TCFD durante la preparación | La preparación para el futuro se confunde con el cumplimiento actual. | Mantenga dos líneas de trabajo hasta la transición definitiva. |
Preparación
Lista de comprobación del consejo y del proyecto
- Se confirma el tratamiento actual y propuesto de la categoría de cotización de la entidad emisora.
- Los requisitos actuales de la FCA alineados con el TCFD siguen incluidos en la lista de comprobación del informe anual.
- El primer período contable potencialmente afectado se calcula a partir de su fecha de inicio.
- Se ha completado una evaluación de brechas final combinada de UK SRS S2 y S1 relacionado con el clima.
- Las categorías de Scope 3, los responsables de los datos, las estimaciones, los controles y el protocolo de explicación están documentados.
- Los efectos financieros actuales y previstos tienen un responsable en el área financiera.
- Se han probado el análisis de escenarios, las métricas sectoriales, los objetivos y la información a revelar sobre créditos de carbono.
- Se han diseñado la ubicación del informe financiero anual y las referencias cruzadas B45-B47.
- Las exenciones se siguen por separado: S1 exclusivamente climático, Scope 3, método alternativo de GEI y comparativos.
- Se preparan múltiples resultados de las declaraciones, pero no se finalizan antes de la Declaración de política.
- Están disponibles los datos de transparencia sobre el plan de transición y el aseguramiento.
- La lista de seguimiento regulatorio abarca la Declaración de política de la FCA, el instrumento del Manual, el trabajo relativo a la Companies Act y las orientaciones relacionadas.
- Los documentos del consejo distinguen claramente entre las normas vigentes, las normas voluntarias definitivas y las propuestas.
En la práctica
Normas y requisitos relacionados
| Fuente | Relación |
|---|---|
| FCA CP26/5 | Fuente principal para el alcance propuesto, la base de cumplimiento, la ubicación y la implementación. |
| Reglas de cotización del Reino Unido vigentes de la FCA | Base jurídica vigente alineada con TCFD hasta que sea sustituida. |
| UK SRS S1 y S2 | Normas definitivas a las que hace referencia la propuesta. |
| Requisitos climáticos de NFSIS de la Companies Act | Vía climática legal existente y posible contenido del informe anual integrado. |
| SECR | Información obligatoria por ley sobre emisiones y energía que puede superponerse con los datos de S2. |
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