FCA перестраивает климатическую отчетность на уровне инвестиционных продуктов
Раскрытие климатической информации на уровне продукта переходит к проверке практической пригодности. Вопрос уже не только в том, публикуются ли климатические данные, но и в том, доходят ли они до инвесторов в формате, который они могут использовать.
Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (Financial Conduct Authority, FCA) предложило отменить требования TCFD к отчетности на уровне продукта для управляющих активами, компаний по страхованию жизни и пенсионных провайдеров, регулируемых FCA. Опубликованное 5 июня 2026 года предложение проверяет, работает ли климатическая информация на уровне продукта лучше как стандартизированный публичный отчет или как адресное раскрытие, связанное с использованием информации инвесторами, материалами по продукту и запросами клиентов на данные.
Изменение заключается в переходе от ежегодных отчетов по продуктам, построенных вокруг метрик TCFD и анализа сценариев, к правилам, основанным на финансовой существенности и типе клиента.
Что FCA хочет изменить
Предложение изложено в главе 2 Quarterly Consultation CP26/17, а проект изменений представлен в Disclosure of Climate-Related Financial Information (Asset Manager and Asset Owner) (Amendment) Instrument 2026. Консультация открыта до 13 июля 2026 года, и FCA планирует окончательно утвердить и внедрить изменение правил осенью.
Действующие правила, введенные в 2021 году в рамках PS21/24, требуют ежегодных отчетов на уровне организации и отчетов на уровне продукта с углеродными метриками и анализом климатических сценариев. Предложение касается отчетности на уровне продукта. ESG 2.1 будет переименовано в «Подготовка отчетов TCFD на уровне организации», при этом отчетность TCFD на уровне продукта и анализ сценариев на уровне продукта будут удалены из этого раздела.
Правила раскрытия информации на уровне организации останутся вне CP26/17, хотя FCA заявило, что будет продолжать изучать возможности их упрощения.
Почему FCA пересматривает отчеты по продуктам
В 2025 году FCA провело обзор раскрытий компаний по TCFD после внедрения правил. Обзор охватывал 10 отчетов на уровне организации и 77 отчетов на уровне продукта от 8 организаций, а также дополнительное взаимодействие с отраслевыми ассоциациями и 7 компаниями, подпадающими под требования.
Результаты показывают разрыв между намерениями регулятора и фактическим использованием. Компании сообщили о низком уровне использования отчетов TCFD на уровне продукта, особенно среди розничных инвесторов. Потребительские группы заявили FCA, что розничные инвесторы считают отчеты слишком длинными и сложными, но при этом хотят понимать, как изменение климата может повлиять на инвестиции.
Доступность была частью проблемы. FCA обнаружило, что отчеты на уровне организации в целом были доступны с основных веб-страниц компаний, но отчеты на уровне продукта часто было трудно найти. Анализ сценариев также оказался неоднородным: только примерно половина рассмотренных отчетов на уровне продукта раскрывала влияние всех трех климатических сценариев на фонд, как того требовали правила.
Раскрытие для розничных клиентов будет опираться на существенность
Для розничных клиентов FCA предлагает заменить публичные отчеты TCFD на уровне продукта правилом ESG 2.3.1BR. Компании должны будут периодически оценивать, могут ли климатические риски или возможности иметь существенное значение для финансовых результатов или доходности продукта. Если да, компании будут раскрывать эту информацию в материалах для розничных клиентов, которые содержат общую информацию о рисках и финансовой доходности.
Периметр продуктов остается таким же, как в действующих правилах публичной отчетности TCFD на уровне продукта. FCA отмечает, что компании могут использовать свои обычные процедуры оценки рисков для периодической оценки. Для продуктов, которые также подпадают под действие режима комплексных потребительских инвестиций (Consumer Composite Investment, CCI), соответствующие климатические риски или возможности могут быть включены в информацию о рисках и доходности в кратком описании продукта.
FCA не ожидает предоставления климатической информации по каждому продукту. Раскрытие требуется только там, где компания определит существенное значение для финансовых результатов или доходности. При раскрытии информации розничным инвесторам FCA также отсылает компании к требованию Consumer Duty о том, чтобы потребители понимали предоставляемую им информацию.
Раскрытие информации для институциональных инвесторов сужается до данных по выбросам
Для институциональных клиентов FCA предлагает сохранить нормативную основу для доступа к данным. Компании будут предоставлять как минимум данные о выбросах парниковых газов по Scope 1, Scope 2 и Scope 3 по запросу клиентов, которым эта информация необходима для выполнения собственных обязательств по климатическим раскрытиям. Запросы будут ограничены одним запросом за календарный год по каждому продукту.
В рамках предлагаемого ESG 2.3.4AR это охватывает продукты, которыми компания управляет, которые она администрирует или предоставляет, инвестиции, по которым компания осуществляет портфельное управление, а также активы под управлением в неавторизованном альтернативном инвестиционном фонде (AIF), если применяется соответствующий режим для инвестора.
Обязательные метрики будут сведены от более широкого содержания отчета TCFD на уровне продукта к данным о выбросах парниковых газов по Scope 1, Scope 2 и Scope 3. Руководство будет поощрять компании предоставлять другие метрики, если они обоснованно требуются клиенту, с учетом реализуемости и договорных условий. Компании не должны раскрывать информацию, если пробелы в данных или методологические сложности нельзя устранить без получения результата, вводящего в заблуждение.
Затраты и соразмерность
FCA не проводило формального анализа затрат и выгод. Оно заявляет, что любое увеличение расходов будет незначительным, поскольку упрощенные правила не возлагают новых обязанностей на компании.
Вместо этого FCA оценивает, что отмена отчетности TCFD на уровне продукта снизит затраты для 261 управляющего активами и около 34 владельцев активов, управляющих примерно 9 000 продуктами. FCA оценивает ежегодную экономию для отрасли примерно в 20 млн фунтов стерлингов, а приведенную стоимость за десятилетний период оценки примерно в 174 млн фунтов стерлингов.
На что должны обращать внимание команды по отчетности
Если предложения будут приняты, предлагаемое правило для розничных клиентов превратит раскрытие климатической информации на уровне продукта в задокументированное суждение о существенности. Компании должны будут уточнить, кто отвечает за это суждение, как оно связано с существующими процессами управления рисками и какая доказательная база будет подкреплять решения в случаях, когда климатическое раскрытие не предоставляется.
Механизм для институциональных клиентов будет придавать большее значение данным о выбросах на уровне продукта. Выбросы парниковых газов по Scope 1, Scope 2 и Scope 3 станут минимальным набором данных для запросов, поэтому компании должны проверить, какие данные могут предоставляться один раз в год, какие допущения лежат в их основе и где пробелы или методологические ограничения могут сделать раскрытие вводящим в заблуждение.
Процедуры контроля раскрытия информации также могут потребовать пересмотра. Краткие описания продуктов, материалы о рисках и доходности, отчеты SDR об устойчивости на уровне продукта, отчеты фондов и клиентские отчетные пакеты могут содержать разные части климатической информации. Ключевой вопрос будет в том, смогут ли эти каналы оставаться согласованными, если предложенные правила будут окончательно утверждены.
Практический сдвиг, если FCA реализует эти изменения, будет заключаться в переходе от опоры на отдельный отчет на уровне продукта к задокументированному суждению, контролю данных и согласованности во всех раскрытиях, ориентированных на клиентов. Следующее, за чем стоит следить: насколько окончательные правила сохранят гибкость и как FCA опишет доказательную базу, которую компании должны поддерживать для обоснования этой гибкости.