Бразилия возобновляет обсуждение обязательной отчетности об устойчивом развитии по стандартам ISSB

После отмены обязательных требований в мае 2026 года Бразилия возвращается к вопросу о порядке применения стандартов ISSB.

Бразильский регулятор рынка ценных бумаг Comissão de Valores Mobiliários (CVM) объявил о сборе информации для пересмотра действующих требований к раскрытию финансовой информации об устойчивом развитии. В частности, CVM намерена выяснить, следует ли вновь сделать обязательной для публичных компаний отчетность по стандартам Совета по международным стандартам отчетности в области устойчивого развития (ISSB).

Инициатива была объявлена 29 октября 2026 года и стала продолжением майского решения CVM. Регулятор принял Резолюцию № 244, отменившую предусмотренный Резолюцией № 193 переход к обязательной отчетности, но сохранил возможность добровольного применения стандартов. Теперь CVM собирает сведения о том, насколько действующие требования отвечают потребностям инвесторов и оправдают ли преимущества других подходов затраты на их внедрение.

Почему CVM пересматривает требования к отчетности

Изменения требований к отчетности в Бразилии пока не проходили формальную оценку регулирующего воздействия (Regulatory Impact Analysis, RIA). CVM намерена собрать фактические данные, чтобы сравнить затраты и преимущества добровольного и обязательного раскрытия информации.

В запросе информации ASA/CVM № 02/26, опубликованном 29 октября, регулятор отмечает, что сведения, необходимые для оценки, находятся в распоряжении разных участников рынка, включая компании, инвесторов, аудиторов и поставщиков данных. CVM приглашает их, а также исследователей и отраслевые ассоциации поделиться данными о последствиях применения действующих требований к отчетности.

Один из главных вопросов заключается в том, позволяет ли добровольная отчетность инвесторам получать достаточно полную, сопоставимую и достоверную существенную финансовую информацию об устойчивом развитии.

CVM также изучает экономическую целесообразность обязательного раскрытия информации. Предполагается, что стандартизированная отчетность может сократить информационную асимметрию между компаниями и инвесторами и тем самым снизить стоимость привлечения капитала. Регулятор хочет выяснить, превысят ли эти преимущества дополнительные затраты на соблюдение требований.

Затраты на подготовку отчетности и препятствия для добровольного применения стандартов

CVM изучает, сколько компаниям обходится подготовка отчетности по стандартам ISSB и не несут ли небольшие компании непропорционально высокие расходы. Регулятор запрашивает данные о затратах на сбор информации, системы отчетности, оплату труда сотрудников, услуги внешних консультантов и независимое подтверждение отчетности.

Регулятор также изучает, не препятствуют ли установленные требования добровольному переходу компаний на стандарты ISSB. Среди них – независимое подтверждение отчетности с разумной степенью уверенности, прямое заявление о полном соответствии стандартам Бразильского комитета по стандартам отчетности в области устойчивого развития (CBPS) и обязательство публиковать отчетность не менее трех финансовых лет подряд.

Чтобы оценить последствия майских поправок, CVM запрашивает сведения о планах компаний по подготовке отчетности за 2026 финансовый год. Регулятора интересует, намерены ли они публиковать отчетность и что повлияло на их решение.

Участникам предлагается отделять фактически понесенные расходы и уже принятые решения от прогнозов будущих затрат и выгод. При этом оценки рекомендуется подкреплять проверяемыми данными и описанием использованных методик.

Последствия майских поправок для компаний и инвесторов

CVM также оценивает последствия изменения требований к отчетности после того, как компаниям уже объявили сроки перехода к обязательному применению стандартов в 2026 году.

Регулятор хочет выяснить, понесли ли компании расходы при подготовке к обязательной отчетности и какая часть этих затрат после перехода к добровольному режиму оказалась невозвратной или больше не может быть использована.

Инвесторам предлагается сообщить, повлияли ли изменения требований на оценку бразильских ценных бумаг, инвестиционные мандаты или требования к комплексной проверке (due diligence). Компании также могут пояснить, как поправки отразились на их планировании и инвестиционных решениях.

В запросе рассматриваются и способы сделать будущие изменения регулирования более предсказуемыми. Среди них – заблаговременное объявление сроков внедрения, поэтапное введение требований и заранее установленные даты их пересмотра.

Какие варианты регулирования рассматриваются?

В официальном запросе перечислены разные варианты регулирования: от сохранения действующей добровольной отчетности до введения обязательных требований.

В рамках добровольного режима CVM рассматривает возможность смягчить требования к независимому подтверждению отчетности, сократить минимальный срок ее представления или разрешить компаниям применять отдельные стандарты вместо полного комплекта.

Обязательную отчетность могут вводить поэтапно в зависимости от размера компаний, предусмотрев переходные послабления и постепенный переход от подтверждения отчетности с ограниченной степенью уверенности к подтверждению с разумной степенью уверенности. Среди других вариантов – установление единой даты начала обязательного применения требований или распространение их только на компании, отвечающие определенным количественным критериям.

Один из вариантов предусматривает обязательное применение CBPS 02 (бразильского аналога IFRS S2), но без требования раскрывать выбросы парниковых газов Scope 3. Для CBPS 01 (бразильского аналога IFRS S1) и раскрытия выбросов Scope 3 предлагается временно применять принцип «соблюдай или объясняй».

CVM также рассматривает возможность включить отдельные сведения об устойчивом развитии в существующую форму раскрытия информации об эмитенте (Formulário de Referência), чтобы компаниям не приходилось готовить отдельный отчет. Еще один возможный подход – саморегулирование.

Регулятор также изучает опыт других стран, которые вводили требования к отчетности по стандартам ISSB, откладывали их применение или впоследствии пересматривали.

Что дальше?

Действующий добровольный режим сохраняется. Октябрьская инициатива предусматривает предварительный сбор информации, а не общественное обсуждение проекта нормативного акта. Сроки возможного возвращения к обязательной отчетности пока не установлены.

Согласно официальному сообщению CVM, прием материалов завершится в феврале 2027 года.