SEBI публикует рамочную концепцию долговых инструментов ESG для социальных, устойчивых и связанных с устойчивостью облигаций

По мере расширения финансирования устойчивого развития на мировых рынках Индия совершенствует свою нормативную базу новыми правилами, направленными на долговые инструменты ESG, выходящие за рамки "зеленых" облигаций.

Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) представил официальную рамочную концепцию для долговых ценных бумаг с маркировкой ESG, за исключением "зеленых" облигаций. Вступая в силу с 5 июня 2025 г., данная концепция определяет нормативные требования для эмитентов социальных, устойчивых и связанных с устойчивостью облигаций (SLBs), которые размещены или планируются к размещению на признанной фондовой бирже.

Область применения и согласованность

Долговые ценные бумаги могут маркироваться как «социальные облигации», «устойчивые облигации» или «облигации, связанные с устойчивостью» только в том случае, если средства направлены на проекты, соответствующие признанным стандартам — таким как Принципы ICMA, Стандарт Climate Bonds, стандарты АСЕАН или ЕС либо рамки, утверждённые индийскими финансовыми регуляторами. Эмитенты должны обеспечить, чтобы такое соответствие применялось к использованию поступлений от социальных и устойчивых облигаций или к целям по показателям устойчивости в случае SLBs. Эти требования дополняют обязательства в соответствии с SEBI NCS и SEBI LODR Regulations.

Социальные и устойчивые облигации

Социальные облигации должны финансировать или рефинансировать проекты, которые непосредственно решают или смягчают конкретные социальные проблемы и направлены на достижение положительных социальных результатов, особенно для целевой группы. Подходящие категории включают доступную базовую инфраструктуру, доступ к основным услугам, доступное жилье, создание рабочих мест и мероприятия по справедливому переходу, продовольственную безопасность и социально-экономическое развитие и расширение возможностей.

Устойчивые облигации определяются как инструменты, используемые для финансирования или рефинансирования комбинации допустимых "зелёных" и социальных проектов, соответствующих критериям и зеленых, и социальных облигаций.

Эмитенты этих облигаций должны раскрывать цели финансируемых проектов, процессы оценки и отбора допустимых проектов, а также планы по отслеживанию использования средств и управлению социальными рисками. После выпуска в ежегодных отчетах должны содержаться подробные раскрытия по использованию средств, описания и влияние финансируемых проектов, качественные и количественные показатели эффективности, а также обновления по необеспеченным расходам.

Облигации, связанные с устойчивостью (SLBs)

SLBs определяются как долговые инструменты с финансовыми или структурными характеристиками, связанными с заранее определёнными целями устойчивости. Эти цели должны измеряться через конкретные ключевые показатели эффективности (KPI) и сопоставляться с целевыми показателями устойчивости (SPTs).

Раскрытие информации должно включать стратегию устойчивого развития эмитента, обоснование выбора KPI и SPT, методы расчёта, сроки, структурные последствия достижения целей, резервные механизмы и стратегии снижения рисков в отношении факторов, выходящих за рамки непосредственного контроля эмитента. Эмитенты обязаны ежегодно обновлять данные о показателях KPI и предоставлять отчёты с подтверждением сторонней организации о выполнении SPT.

Гарантия и надзор

Эмитенты долговых ценных бумаг с ESG-маркировкой обязаны назначить независимого стороннего рецензента или сертифицирующую организацию. Рецензенты должны быть свободны от конфликта интересов и обладать соответствующей экспертизой в области ESG. Их обязанности включают проверку соответствия облигации признанным стандартам, анализ систем отслеживания и оценку отчётности об эффекте. Провайдеры ESG-рейтингования, зарегистрированные в SEBI, также имеют право выступать в роли сертифицирующих организаций.

Снижение риска угрозы «целенаправленного гринвошинга»

Для снижения риска целенаправленного гринвошинга рамки предусматривают постоянный мониторинг для оценки того, достигают ли финансируемые мероприятия заявленных социальных или устойчивых результатов. Запрещается использование вводящих в заблуждение маркировок, требуется прозрачное раскрытие компромиссов и обязательная, при возможности, количественная оценка негативных внешних эффектов. Эмитенты обязаны раскрывать любые существенные несоответствия и, если это требуется большинством держателей дебентур, инициировать досрочный выкуп таких облигаций.

Применимость

Рамки применяются к ESG-маркированным облигациям, выпущенным 5 июня 2025 года и позднее. Эмитенты, имеющие право листинга на SME-биржах, должны соблюдать требования по раскрытию информации после листинга дважды в год, как указано в циркуляре.