UK SRS S2 voor vermogensbeheerders: portefeuillegrenzen, gefinancierde emissies en klantgegevens

Educatief materiaal voor professionals. Illustratieve voorbeelden en formuleringen moeten worden aangepast en technisch beoordeeld.

Een vermogensbeheerder heeft een eigen rapporterende entiteit, activiteiten, werknemers, kantoren en ondernemingswaardeketen. Zij beheert ook activa die economisch eigendom zijn van klanten, fondsen of andere vehikels. UK SRS S1 vereist dat duurzaamheidsinformatie dezelfde rapporterende entiteit gebruikt als de bijbehorende jaarrekening, terwijl UK SRS S2 B61 informatie vereist over gefinancierde emissies die aan beheerde activa worden toegerekend. Het verslag moet daarom uitleggen hoe de ondernemingsgrens van de beheerder aansluit op de AUM-populatie zonder te suggereren dat klantactiva geconsolideerde financiële activa van de beheerder zijn.

Dit onderscheid beïnvloedt ook doelstellingen en claims. Een verklaring over de operationele netto-nuldoelstelling van de beheerder is geen verklaring over gefinancierde portefeuille-emissies. Een als klimaatgericht aangeduid product is niet automatisch representatief voor totaal AUM. Een stewardshipprogramma is bewijs van een managementreactie, maar vermindert op zichzelf de inventaris van gefinancierde emissies niet. Elke claim heeft de juiste grens en het juiste bewijs nodig.

De visualisatie van de grens van de vermogensbeheerder scheidt de rapporterende entiteit, de populatie van totaal AUM, de dekking van gefinancierde emissies en de gegevenslaag van klanten en deelnemingen.

Paragraaf B61 gebruikt beheerd vermogen als dekkingsnoemer. Voor elk cijfer over gefinancierde Scope 1-, Scope 2- en Scope 3-emissies vereist de paragraaf het bedrag aan opgenomen AUM, het percentage van totaal AUM dat is gedekt en bij een dekking onder 100 procent een toelichting op uitgesloten activatypen en het bijbehorende AUM. De standaard gebruikt voor vermogensbeheerinformatie niet de term ‘bruto blootstelling’ voor banken en verzekeraars.

De beheerder moet totaal AUM consistent met haar financiële en regelgevingsrapportage definiëren en eventuele beheerste aanpassingen voor UK SRS S2 documenteren. Uitsluitend in bewaring gehouden activa, administratie, adviesactiva, modelportefeuilles, gedelegeerde of subadviesmandaten en activa waarvoor de entiteit geen beleggingsvrijheid heeft, kunnen een afzonderlijke behandeling vereisen. De beslissing moet het werkelijke bedrijfsmodel en de definitie van de maatstaf volgen in plaats van een marketingbeschrijving.

De B61-populatie moet worden uitgesplitst naar product- en activaklassengroepen die volledigheid, gegevenskwaliteit en materialiteit ondersteunen. Beursgenoteerde aandelen, bedrijfsobligaties, staatschuld, vastgoed, infrastructuur, private equity, private credit, liquide middelen, derivaten en multi-assetfondsen kunnen verschillende toerekenings- en doorkijkmethoden vereisen. De standaard schrijft geen enkele producttaxonomie voor, maar de beheerder moet haar methode en uitsluitingen uitleggen en beslissingsnuttige informatie geven over risico's en kansen die met haar bedrijfsmodel samenhangen.

Een productstamregister bijhouden met juridisch vehikel, mandaat, strategie, klanttype, basisvaluta, AUM-bron en verantwoordelijk portefeuilleteam.

Elke positie aan een activaklasse en berekeningsmethode koppelen; vastleggen of de methode door PCAF of een andere beheerste aanpak wordt ondersteund.

Fondsen en mandaten identificeren die openbaarmaking verbieden of externe beheerders gebruiken, en een controle voor gegevensdeling en aggregatie instellen.

Dubbeltelling voorkomen wanneer de beheerder een beheerd fonds in een ander beheerd fonds belegt of zowel beheerder als subadviseur is.

AUM dat in gefinancierde emissies is opgenomen scheiden van activa die alleen voor product-, stewardship- of klimaatkansenmaatstaven worden gebruikt.

De behandeling van liquide middelen, staatsactiva, derivaten, shortposities, effectenleningen en overlays documenteren in plaats van ze als onverklaarde restposten te laten staan.

Paragraaf 29A staat de entiteit toe Category 15 te beperken tot gefinancierde emissies die worden toegerekend aan leningen, beleggingen en AUM en emissies uit derivaten uit te sluiten. Als de vermogensbeheerder de beperking toepast, vereist paragraaf 29B dat zij uitlegt wat zij als derivaat heeft behandeld en de uitgesloten financiële activiteiten beschrijft. Paragraaf 29C vereist het totaal van Category 15 en het subtotaal van gefinancierde emissies wanneer Category 15 wordt opgenomen.

Derivaten vormen een bijzonder belangrijk oordeel voor vermogensbeheerders omdat zij economische blootstelling kunnen bieden zonder conventionele eigendomspositie. De toestemming om aan derivaten toe te rekenen emissies uit te sluiten betekent niet dat derivaten verdwijnen uit klimaatrisicoanalyse, portefeuilleopbouw, productclaims of doelgrenzen. Het verslag moet uitleggen of derivaten zijn opgenomen in berekeningen van gefinancierde emissies, blootstellingsmaatstaven, scenarioanalyse en doelmonitoring, en waarom die behandelingen verschillen.

B61 vereist absolute bruto gefinancierde emissies, uitgesplitst naar het gefinancierde deel van Scope 1-, Scope 2- en Scope 3-emissies van deelnemingen. Voor elke post maakt de beheerder het opgenomen AUM bekend. Daardoor kan de dekking per Scope verschillen: een portefeuille kan brede schattingen voor Scope 1 en 2 hebben, maar veel minder dekking van Scope 3 van deelnemingen. Alleen het totale AUM-percentage is daarom niet voldoende.

De beheerder moet totaal AUM op de rapportagedatum of volgens een goedgekeurde gemiddelde basis aansluiten op het beheerste product- en mandatenregister. Zij moet ook uitleggen hoe inschrijvingen, aflossingen, overnames, fondsintroducties, sluitingen en wisselkoersbewegingen de noemer beïnvloeden. Als de emissieberekening een andere AUM-datum gebruikt, hoort dat tijdsverschil in de methode en kan een B59A-beoordeling nodig zijn.

B61 bevat niet de vereiste van B62A/B63A om gefinancierde emissies per bedrijfstak en activaklasse bekend te maken. Vermogensbeheerders hebben toch classificaties nodig om klimaatblootstelling van de portefeuille te berekenen, beheren en verklaren, en materiële sectorinformatie kan volgens de bredere vereisten van UK SRS S2 nodig zijn. Het verslag moet een classificatie als implementatie-instrument onderscheiden van een expliciete B61-uitsplitsingsvereiste.

Een beheerder kan portefeuilles classificeren op activaklasse, strategie, sector, geografie, klimaatoplossing, transitierisico, fysiek risico of gegevenskwaliteit. Als zij sectorale gefinancierde emissies of productmaatstaven publiceert, moeten taxonomie, hiërarchie en materialiteitsgrondslag worden beheerst. Dezelfde uitgevende instelling kan door een economische-activiteits-, risico- en producttaxonomie verschillend worden geclassificeerd; deze mogen niet stilzwijgend worden verwisseld.

Vermogensbeheerders zijn afhankelijk van gegevens van uitgevende instellingen, fondsadministratoren, bewaarders, indexaanbieders, externe beheerders en klanten. Posities kunnen actueel zijn terwijl emissies en financiële noemers van deelnemingen achterlopen. UK SRS S2 staat schatting van Scope 3 toe en vereist toelichting op methoden, inputs en aannames. De beheerder moet een gegevensperiodematrix bijhouden in plaats van de formulering ‘meest recente beschikbare gegevens’ als vervanging voor transparantie te gebruiken.

De AUM- en positiedatum of gemiddelde periode voor elk product en mandaat vastleggen.

Emissieperioden van deelnemingen voor Scope 1, Scope 2 en Scope 3 afzonderlijk vastleggen.

De periode en bron van toerekeningsnoemers zoals EVIC, totale projectwaarde of vastgoedwaarde vastleggen.

Gegevensdatums van indexen, fondsen en externe beheerders en eventuele doorkijklacunes identificeren.

Materiële corporate actions en portefeuillewijzigingen tussen de emissiegegevensdatum en rapportagedatum beoordelen.

De methode voor private activa, recent genoteerde uitgevende instellingen, geschatte gegevens en posities zonder uitgevende-instellingsidentificatie toelichten.

Als betrouwbare gefinancierde emissies voor dezelfde periode na alle redelijke inspanningen onuitvoerbaar blijven, vereist B59A de reden, meetaanpak, inputs en aannames voor gerapporteerde informatie en een plan met tijdlijn. De toelichting moet de betrokken producten, activaklassen of mandaten en het betreffende AUM noemen. Een algemene zin over beperkingen van klantgegevens volstaat niet.

Schattingen worden in Scope 3-rapportage verwacht. Het beheersdoel is niet elke schatting te verwijderen, maar de beste redelijkerwijs beschikbare informatie te gebruiken, de hiërarchie zichtbaar te maken en schijnnauwkeurigheid te vermijden. De beheerder moet door uitgevende instellingen gerapporteerde gegevens, leveranciersschattingen, gemodelleerde activiteitsgegevens, sectorgemiddelden en proxy's onderscheiden en volgens B55-B56 bekendmaken in hoeverre inputs primair en geverifieerd zijn.

Vermogensbeheerders hergebruiken dezelfde gegevens vaak in fondsverslagen, klantmandaten, regelgevingssjablonen, stewardshipverslagen en ondernemingsbrede UK SRS-informatie. Hergebruik is alleen efficiënt als rapportagegrens, periode, methode en claim worden beheerst. Een intensiteitsmaatstaf op fondsniveau kan mogelijk niet worden geaggregeerd tot het absolute ondernemingstotaal van gefinancierde emissies volgens B61, en een producttaxonomie kan een andere noemer of uitsluitingen toepassen.

Stewardship kan een strategische reactie zijn op klimaatrisico's en -kansen in de portefeuille. Nuttige informatie legt doelstellingen, prioritering, escalatie, stemmen, engagementresultaten en de invloed van die activiteiten op beleggingsbeslissingen uit. Zij moet ook activiteit en resultaat onderscheiden: gehouden bijeenkomsten en uitgebrachte stemmen bewijzen een proces, niet dat de emissies van deelnemingen door de beheerder zijn gedaald.

Engagementprioriteiten koppelen aan materiële portefeuilleconcentraties en doelpaden.

Definiëren wat geldt als engagement, escalatie, succes, afsluiting en mislukt engagement.

Voor materiële gevallen doelstellingen, bewijs, managementreactie, stemmen of escalatie en resultaat vastleggen.

Uitleggen hoe stewardshipinformatie portefeuilleopbouw, risicomonitoring of klantbeslissingen beïnvloedt.

Geen uitsluitende causaliteit voor verandering bij deelnemingen claimen; bijdrage en onzekerheid eerlijk beschrijven.

Stewardshipverklaringen waar relevant aansluiten op productmandaten en openbare stemregistraties.

Een vermogensbeheerder kan doelstellingen stellen voor AUM-dekking, gefinancierde emissies, portefeuilleafstemming, engagement, allocatie naar klimaatoplossingen of de eigen bedrijfsvoering. Elke doelstelling moet aangeven of zij geldt voor totaal AUM, geselecteerde producten, activaklassen binnen de reikwijdte of alleen activa met gegevens. Een doelstelling op basis van ‘toegezegd AUM’ mag niet als doelstelling voor totaal AUM worden gepresenteerd tenzij het verschil expliciet is.

De betrouwbaarste rapportagearchitectuur voor een vermogensbeheerder begint bij beheerst AUM en posities, niet bij de uiteindelijke emissiegegevensset. Financiën of product operations zijn eigenaar van de AUM-aansluiting; beleggingsgegevens van effecten en doorkijk; duurzaamheidsgegevens van de emissiemethode; portefeuilleteams valideren classificaties en materiële afwijkingen; de juridische functie beoordeelt product- en stewardshipclaims; en de eigenaar van de informatie sluit het ondernemingsverslag aan.

Route Category 15: gebruik de gids bij 29A-29C om derivaten en andere uitgesloten financiële activiteiten te documenteren.

Timingroute: gebruik de B59A-gids voor vertragingen in gegevens van klanten, deelnemingen en externe beheerders.

Bankroute: pas B62 afzonderlijk toe op bankblootstellingen; hergebruik AUM niet als bruto blootstelling.

Verzekeringsroute: scheid AUM van derden, beleggingen in eigendom van de verzekeraar en underwritingmaatstaven binnen gemengde groepen.