Правило SEC по климату меняет фокус с судебных разбирательств на разработку правил
Действия SEC по пересмотру своего 2024 правила раскрытия информации о климате связаны с попыткой интегрировать климатическую информацию в отчётность по ценным бумагам через федеральное регулирование ценных бумаг. Это правило было разработано для обязательного раскрытия информации, связанной с климатом, в регистрационных заявлениях и годовых отчётах, включая выбросы парниковых газов и определённые раскрытия в финансовой отчётности.
Это развитие носит процедурный характер, но имеет значительные последствия для планирования раскрытия: правило теперь движется по двум направлениям — судебному рассмотрению в Апелляционный суд США восьмого округа и предложению отмены правила, находящемуся на рассмотрении в OIRA. В 7 мае 2026 судебном документе Комиссия заявила, что выбрала процедуру разработки правил с уведомлением и комментированием для пересмотра оспариваемых правил.
Почему судебный процесс важен
Путь к отмене был сформирован постановлением 12 сентября 2025 Апелляционного суда восьмого округа в деле штат Айова и другие против SEC и объединённые дела. Суд принял решение приостановить рассмотрение петиций до тех пор, пока SEC не пересмотрит оспариваемые окончательные правила путем разработки правил с уведомлением и комментированием либо не продолжит их защиту.
В постановлении отмечалось, что окончательные правила были приостановлены, и что приостановка не нанесёт существенного вреда петиционерам. Также в постановлении указано, что SEC несёт ответственность за решение об отмене, отзыве, изменении или защите окончательных правил в суде.
Комиссия уже изменила свою позицию в судебном процессе. В 27 марте 2025, SEC объявила, что проголосовала за прекращение защиты правил, требующих раскрытия информации о климатических рисках и выбросах парниковых газов. Было заявлено, что сотрудники SEC информировали суд о том, что Комиссия отозвала свою защиту, и что юристы больше не уполномочены отстаивать ранее поданные аргументы.
Что говорится в майском документе и заявке в OIRA
7 Майское 2026 письмо говорит, что Комиссия приняла решение пересмотреть оспариваемые окончательные правила через процедуру разработки правил с уведомлением и комментированием. В письме также говорится, что сотрудники Комиссии подготовили рекомендации для разработки правил с учётом правовых и политических вопросов, включая опасения, что правила выходят за рамки полномочий Комиссии и что их издержки перевешивают пользу.
В письме подтверждается, что Комиссия представила проект правила под названием «Отмена правил раскрытия информации, связанной с климатом» в Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) на рассмотрение. Также сообщается, что Комиссия не намерена возобновлять защиту правил и будет информировать суд о существенных изменениях в ходе разработки правил.
OIRA в рамках Office of Management and Budget классифицирует пункт SEC под RIN 3235-AN76. В записи говорится, что она была получена 4 мая 2026, находится на этапе «Предлагаемое правило», является экономически значимой и не имеет установленного законом срока. Текст предложения не включён.
Правило, находящееся на рассмотрении
Правила, о которых идет речь, — это окончательные правила SEC, Улучшение и стандартизация климатических раскрытий для инвесторов. SEC утвердила их 6 марта 2024 в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 и Законом о биржах ценных бумаг 1934. Их заявленная цель заключалась в том, чтобы требовать от регистрантов предоставления определенной информации, связанной с климатом, в регистрационных заявках и годовых отчетах.
SEC описало требуемую информацию как включающую климатические риски, которые существенно повлияли или имеют разумные основания существенно повлиять на бизнес-стратегию, результаты деятельности или финансовое состояние регистранта. Правила также охватывали выбросы парниковых газов и некоторые раскрытия, связанные с экстремальными погодными явлениями и другими природными условиями в аудированных финансовых отчетах.
Этот объем применимости сделал правила актуальными не только для команд, занимающихся устойчивым развитием, но и для подразделений отчетности по ценным бумагам и финансовых функций. Для компаний, которые начали планирование внедрения, нынешний статус создает практическое разделение между работой, связанной конкретно с приостановленными окончательными правилами, и работой по раскрытию климатической информации, связанной с другими правилами SEC, руководствами или ожиданиями рынка.
Что это означает для эмитентов и инвесторов
Для компаний-эмитентов немедленным последствием является продолжающаяся неопределенность, а не новая рамочная структура. Окончательные правила остаются приостановленными, Комиссия не намерена их защищать, и текст предлагаемого аннулирования еще не опубликован. Следовательно, компаниям не хватает подробностей для оценки того, насколько далеко SEC намерена идти в удалении, изменении или замене требований 2024.
Для инвесторов это развитие важно, поскольку изначальное правило SEC было сформулировано как стандартизация климатических раскрытий для инвесторов. Процесс аннулирования сместит дебаты от сроков внедрения к будущему объему обязательной климатической информации в документах SEC.
Для команд по отчетности основной операционной задачей является разделение. Раскрытия, подготовленные для приостановленных окончательных правил, не должны рассматриваться как идентичные раскрытиям, требуемым или ожидаемым по другим источникам. Приказ SEC о приостановке прямо не приостанавливает другие правила или руководства Комиссии, включая ранее выпущенное Руководство Комиссии по раскрытию информации, связанной с изменением климата.
Статус и нерешенные вопросы
Подтвержденная позиция остается ограниченной: правила приостановлены, Комиссия отозвала свою защиту, и предлагаемое правило об аннулировании находится на рассмотрении в OIRA. На текущий момент в записях OIRA не опубликованы текст предложения, крайний срок подачи комментариев, дата окончательного голосования или замещающая рамочная структура.
