Новая политика SEC: удар по инвесторам ESG и корпоративному взаимодействию
Новые политики SEC смещают власть в сторону корпоративных советов, затрудняя инвесторам продвижение ESG-инициатив и увеличивая регуляторные нагрузки на крупные фонды. При снижении влияния акционеров и ужесточении требований к отчетности корпоративное управление может стать менее прозрачным, вызывая опасения относительно будущего устойчивого инвестирования.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ввела регуляторные изменения, усиливающие полномочия советов директоров компаний и ограничивающие возможности акционеров влиять на корпоративную политику. Эти изменения могут ослабить инициативы, направленные на реформы в области климата и интеграцию принципов ESG в корпоративное управление.
С прошлого месяца, когда президент США Дональд Трамп назначил Mark Uyeda исполняющим обязанности председателя SEC, агентство упростило советам отклонение акционерных резолюций. Новые правила также вводят более строгие требования к пассивным инвестиционным фондам и ограничивают каналы коммуникации между компаниями и инвесторами.
Препятствия для ESG-инициатив и корпоративных преобразований
Эти меры позволяют директорам блокировать акционерные предложения по сокращению выбросов или раскрытию информации о разнообразии рабочей силы. Эксперты предупреждают, что активистам, стремящимся изменить корпоративное управление, придется столкнуться с дополнительными трудностями.
По мнению Ларри Финкa, генерального директора BlackRock, отход от ESG-инвестирования может повлиять на долгосрочную устойчивость компаний, поскольку вопросы устойчивого развития остаются важными для управления рисками. Он ранее отмечал, что бизнес-лидеры должны учитывать факторы ESG не по политическим причинам, а потому что они влияют на финансовую устойчивость.
Тем временем Чад Спитлер, бывший управляющий директор Morgan Stanley и основатель Third Economy, считает, что новые ограничения SEC могут облегчить компаниям игнорирование интересов инвесторов в области устойчивости, что со временем может подорвать доверие к корпоративному управлению.
Снижение поддержки ESG и рост корпоративного контроля
В период с 2021 по 2022 год поддержка акционерных резолюций, связанных с ESG, достигла пиковых значений, однако их влияние с тех пор уменьшилось. Юридический бюллетень SEC от 11 февраля 2025 года дополнительно облегчает компаниям возможность исключать акционерные предложения, особенно если они считаются вмешательством в операционное управление.
Дэвид Аткин, генеральный директор Principles for Responsible Investment (PRI), предупреждает, что ослабление влияния инвесторов может снизить прозрачность в корпоративном секторе, так как компании могут перестать чувствовать необходимость реагировать на общественные требования.
Ужесточение требований к отчетности: вызов для крупных инвесторов
SEC также ввела новые требования к отчетности для инвестиционных гигантов, таких как BlackRock и Vanguard. Компании, оказывающие влияние на корпоративное управление, теперь будут обязаны подавать более сложную форму Schedule 13D вместо упрощенной Schedule 13G. Это создаст дополнительные бюрократические барьеры и увеличит расходы институциональных инвесторов. BlackRock объявила о временной приостановке встреч с некоторыми портфельными компаниями для оценки потенциального влияния новых правил.
Потенциальные негативные последствия для корпоративного сектора
Некоторые эксперты выделяют риски для корпоративного управления. Пол Волкер, бывший председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы США, подчеркнул, что эффективное корпоративное управление основывается на диалоге между акционерами и советами директоров. Если этот механизм ослабеет, компании могут стать менее подотчетными инвесторам и обществу.
Эл Гор, бывший вице-президент США и известный защитник климата, также подчеркнул важность прозрачности в корпоративном управлении как ключевого фактора в борьбе с изменением климата. Он утверждает, что ограничение способности инвесторов влиять на компании может замедлить прогресс в этой области.
Последствия для бизнеса
Новая политика SEC укрепляет контроль совета директоров при одновременном ограничении возможностей акционеров продвигать ESG-инициативы. Барьеры для институциональных инвесторов могут сократить диалог между бизнесом и активистами, влияя на корпоративную прозрачность и подотчетность.
Ужесточение регулирования отчетности увеличит административную нагрузку на крупные инвестиционные фирмы, что потенциально может повлиять на их инвестиционные стратегии. В долгосрочной перспективе эти изменения могут ослабить надзор за устойчивыми бизнес-практиками, возвращая корпоративное управление к традиционным моделям.
