Новый стандарт зеленых облигаций ЕС: строгие требования и ограниченное внедрение

Европейский союз ввел новые правила для укрепления доверия к устойчивому финансированию и борьбы с гринвошингом. Требуя от эмитентов соответствия строгим экологическим критериям и прохождения независимой проверки, рамочная политика стремится обеспечить, чтобы привлеченные средства действительно поддерживали экологичные проекты. Участники рынка в настоящее время оценивают потенциальные выгоды и вызовы, связанные с приведением деятельности в соответствие с этими рекомендациями.

В декабре 2024 года вступил в силу Европейский стандарт зеленых облигаций (EUGBS), вводящий строгие правила, направленные на борьбу с гринвошингом на быстрорастущем рынке устойчивого финансирования. Хотя стандарт устанавливает высокую планку для долговых инструментов, связанных с устойчивостью, эксперты прогнозируют ограниченное внедрение на начальном этапе из-за его строгих требований.

Ключевые требования

EUGBS, остающийся добровольным стандартом, устанавливает строгую сертификационную систему:

• Не менее 85% доходов от выпуска облигаций должны быть направлены на проекты, соответствующие таксономии ЕС;
• Проекты должны соблюдать принцип «не причинять значительного вреда» окружающей среде;
• Эмитенты обязаны проходить проверку аккредитованными ревизорами, утвержденными Европейским управлением по ценным бумагам и рынкам (ESMA);
• Облигации, претендующие на маркировку «европейские зеленые облигации», должны полностью соответствовать этим требованиям.

Реакция рынка

Мнения экспертов и организаций разделились. Юридическая фирма A&O Shearman прогнозирует, что первыми пользователями станут государства-члены ЕС, наднациональные структуры и компании с исключительно зелеными активами. Финансовое агентство Германии и Казначейство Австрии отметили трудности в адаптации к новым правилам, указав на несовместимость EUGBS с национальными нормативными актами. Кевин Лиунг, аналитик по устойчивому финансированию в Институте энергетической экономики и финансового анализа, считает, что стандарт будет интересен крупным корпорациям и финансовым учреждениям, уже работающим с зелеными активами.

Перспективы внедрения

Несмотря на трудности, мировой рынок зелёных облигаций продолжает расширяться, и объем выпусков достиг 560 миллиардов долларов в 2024 году. Это отражает устойчивый интерес инвесторов, даже на фоне местного сопротивления инвестициям, учитывающим ESG, в некоторых регионах.

EUGBS представляет собой важный шаг к повышению доверия на рынке зелёных облигаций. Однако для его широкого внедрения потребуются дополнительные усилия со стороны ЕС, включая консультативную поддержку и инструменты для снижения административной нагрузки. Устойчивые инвесторы и компании, готовые соответствовать строгим требованиям, вероятнее всего, будут способствовать росту популярности стандарта в будущем.