Хедж-фонды добиваются исключений, поскольку ЕС пересматривает правила ESG

Хедж-фонды и управляющие активами настаивают на освобождении от отчетности по ESG в связи с пересмотром регуляций ЕС. Дебаты подчёркивают необходимость гибких правил, облегчающих соблюдение требований при обеспечении прозрачности. Поиск баланса между эффективным регулированием и бизнес-эффективностью будет ключевым для сохранения устойчивого развития и глобальной конкурентоспособности.

Европейские стандарты ESG сталкиваются с растущим сопротивлением бизнеса, при этом хедж-фонды используют момент для требования освобождений от некоторых требований отчетности. Ключевая дискуссия касается Директивы ЕС по корпоративной отчетности в области устойчивого развития (Corporate Sustainability Reporting Directive, CSRD) и её применения к альтернативным инвестиционным управляющим.

Дискуссия по CSRD: позиция хедж-фондов

CSRD призвана охватывать все отрасли, но её сфера действия пересматривается, отчасти под давлением таких стран, как Германия и Франция. Еврокомиссар по финансовым услугам Мария Луис Албукерке признала критику и предложила возможные корректировки.

Альтернативная ассоциация инвестиционного менеджмента (AIMA), в чьи члены входят Bridgewater Associates и Millennium Management, выступает за освобождение хедж-фондов от раскрытия данных ESG по активам клиентов. Адам Джейкобс-Дин, глобальный руководитель рынков AIMA, утверждает, что такие требования создают чрезмерную нагрузку для компаний, не оказывающих прямого экологического или социального воздействия. Он предлагает более прагматичный подход, аналогичный применяемому в Регламенте раскрытия информации о устойчивом финансировании (SFDR).

Широкий контекст: опасения бизнеса и последствия для ЕС

Оппозиция хедж-фондов является частью более широкой реакции против правил ESG, которые некоторые компании и законодатели считают способными ослабить экономическую конкурентоспособность Европы — особенно на фоне дерегулирования в США при президенте Дональде Трампе.

Ранее ЕС пошёл на уступки, исключив банки, управляющих активами и страховые компании из полного объема Директивы по корпоративной устойчивой проведению должной проверки (Corporate Sustainability Due Diligence Directive, CSDDD), регулирующей ответственность в цепочках поставок по вопросам ESG. Похожие корректировки теперь могут быть внесены в CSRD.

Опасения управляющих активами и нормативная неопределённость

Помимо хедж-фондов, управляющие активами также выразили обеспокоенность в отношении CSRD — особенно касательно включения активов клиентов в требования отчетности. В ожидании разъяснений регулятора представители отрасли, включая Европейскую ассоциацию управляющих фондами и активами (European Fund and Asset Management Association, EFAMA), призывают Европейскую комиссию подтвердить, что раскрытие информации по активам клиентов не будет обязательным без дополнительного регулирования.

Некоторые компании уже готовятся к возможному соблюдению требований. Например, Fidelity International заявила о готовности выполнять любые интерпретации CSRD, но предупредила, что включение активов клиентов может привести к несоответствиям с отчётностью по SFDR.

Перспективы и дальнейшие шаги для ЕС

Ожидается, что Европейская комиссия предложит корректировки CSRD и других нормативных актов в сфере ESG к концу месяца. Несмотря на то, что чиновники признают необходимость изменений, полный пересмотр директивы не рассматривается.

Эксперты советуют управляющим активами исходить из того, что инвестиции подпадают под действие CSRD, если законодательство явно не указывает обратное. Тем не менее, хедж-фонды продолжают утверждать, что главная проблема заключается не в том, как интерпретировать директиву, а в том, должны ли они вообще ей подчиняться.

В соответствии с CSRD компании обязаны раскрывать данные ESG начиная с отчетности за 2024 год. Предстоящие законодательные предложения Европейской комиссии, как ожидается, дадут дальнейшие разъяснения по CSRD, Регламенту по таксономии ЕС и CSDDD, уточняя их сферу и применение.

Выводы

Развивающаяся дискуссия вокруг CSRD подчеркивает необходимость регуляторной базы, которая была бы одновременно эффективной и адаптируемой к потребностям бизнеса. Хедж-фонды и управляющие активами высказали обоснованные опасения по поводу несоразмерного бремени соблюдения детализированной отчетности по ESG, которое может не соответствовать их прямому воздействию на экологические или социальные вопросы. Корректировки области применения этих нормативных актов могли бы значительно снизить это бремя.

Компании все больше сосредотачиваются на практических последствиях этих правил, поскольку риски несоблюдения, включая репутационные потери и возможные юридические последствия, растут. Более гибкий подход, позволяющий компаниям адаптировать раскрытие информации по ESG в зависимости от их операционного влияния, будет способствовать сохранению как соответствия, так и непрерывности бизнеса.