Европейская комиссия предлагает упрощенные поправки к рамкам SFDR для оптимизации раскрытия информации
В ходе обзора Регламента по раскрытию информации в области устойчивого финансирования Европейская комиссия представила целевые изменения в регулирование ЕС по раскрытию информации о финансовых продуктах с экологическими или социальными целями. Предложение направлено на упрощение и оптимизацию требований SFDR в ответ на обеспокоенность тем, что текущие раскрытия слишком сложны и неэффективны для розничных инвесторов и поставщиков продуктов.
20 ноября 2025 года Европейская комиссия выпустила пресс-релиз с предложением о внесении поправок в Regulation on Sustainability-related Disclosures in the Financial Services Sector (SFDR). SFDR устанавливает рамки прозрачности ЕС для финансовых продуктов, интегрирующих экологические или социальные цели. Комиссия представляет поправки как ответ на недостатки текущей системы и способ сделать правила проще, эффективнее и лучше согласованными с рыночной реальностью. Цель — обеспечить раскрытия, которые будут проще для понимания розничными инвесторами и более практичны для компаний.
Обзор SFDR, проведенный Комиссией, показывает, что существующие раскрытия стали слишком объемными и сложными, что ограничивает возможности инвесторов понимать и сравнивать продукты на основе их экологических или социальных характеристик. Обзор также отмечает, что SFDR фактически функционировал как де-факто система маркировки. Это способствовало путанице, особенно среди розничных инвесторов, и повысило риск гринвошинга и недобросовестных продаж. Со стороны Комиссии, эти факторы означают, что SFDR не полностью достиг своей цели — поддержки распределения капитала в соответствии с приоритетами устойчивого развития Европы.
Упрощение раскрытия информации на уровне субъектов и продуктов
Ключевое изменение в предложении — отмена обязательств по раскрытию информации на уровне субъектов для участников финансового рынка (FMPs) в части основных индикаторов негативного воздействия. Комиссия связывает этот шаг с необходимостью оптимизации корпоративной отчетности и сокращения дублирования между Директивой по корпоративной отчетности в области устойчивого развития (CSRD) и SFDR. Это также отражает пакет упрощений Omnibus I, принятый в феврале 2025 года. В соответствии с пересмотренным подходом раскрытия воздействия на окружающую среду и общество потребуются только от крупнейших участников финансового рынка, которые соответствуют обновленным порогам CSRD. В пресс-релизе отмечается, что исключение раскрытий на уровне субъектов из SFDR сократит нагрузку на отчетность и расходы на сбор данных ESG по различным темам, а также устранит дублирование.
Комиссия также предлагает существенное сокращение раскрытий на уровне продуктов. Они будут сосредоточены на информации, доступной, сопоставимой и значимой для инвесторов. Сосредотачиваясь на критериях, связанных с новыми категориями продуктов, Комиссия ожидает, что раскрытия станут более понятными для поставщиков и более последовательными на рынке, что поддержит сравнимость для розничных инвесторов.
Введение системы категоризации продуктов ESG
Параллельно с упрощением раскрытия Комиссия предлагает систему категоризации для финансовых продуктов, делающих заявления по ESG. Обратная связь от заинтересованных сторон поддерживает более простую структуру с тремя категориями и четкими критериями, основанную на практике рынка и последних нормативных указаниях. Категория устойчивых продуктов будет охватывать продукты, которые способствуют целям устойчивого развития, таким как климатические, экологические или социальные цели, через инвестиции в компании или проекты, уже соответствующие высоким стандартам устойчивости. Категория переходных продуктов будет применяться к продуктам, направляющим инвестиции в компании или проекты, которые пока не являются устойчивыми, но находятся на надежном пути перехода, или способствуют улучшениям в соответствующих областях. Категория основных подходов ESG будет включать продукты, использующие различные ESG-методы, которые не соответствуют критериям устойчивых или переходных продуктов.
Для категorizированных продуктов предложение требует, чтобы 70 % портфеля поддерживали выбранную стратегию устойчивости. Также вводятся исключения для всех инвестиций в портфель, связанных с вредными отраслями и деятельностью. В пресс-релизе приведены примеры компаний, нарушающих стандарты прав человека, а также вовлеченных в производство табака, запрещенного оружия и ископаемого топлива выше определенных порогов. Комиссия дополнительно заявляет, что заявления в названиях продуктов и маркетинговой документации по ESG будут ограничены продуктами, относящимися к одной из категорий.
Фон и законодательный процесс
SFDR был принят в ноябре 2019 года и действует с марта 2021 года. Его дополняет делегированный регламент Комиссии, принятый в апреле 2022 года и действующий с января 2023 года. Новое предложение пересматривает рамки раскрытия, устанавливает основные черты категорий ESG-продуктов и систему надзора, а также предоставляет Комиссии полномочия разрабатывать ограниченный набор правоприменительных правил для добавления технических требований. Предложение теперь будет передано на рассмотрение Европейскому парламенту и Совету.
