Le Royaume-Uni introduit une législation pour réguler les fournisseurs de notations ESG
Alors que le rôle des notations ESG dans les décisions d’investissement continue de croître, l’attention réglementaire s’est tournée vers une garantie d’une plus grande surveillance et responsabilité dans ce secteur. Les développements récents au Royaume-Uni marquent un tournant, car le gouvernement s’engage à définir formellement et à superviser la fourniture de notations ESG via un cadre juridique structuré.
Le 27 octobre 2025, la Financial Conduct Authority (FCA) a annoncé son soutien à une nouvelle législation introduisant une supervision réglementaire des fournisseurs de notations ESG au Royaume-Uni. Cela fait suite à la consultation de HM Treasury sur le sujet, au cours de laquelle divers acteurs du marché ont exprimé des préoccupations concernant un manque de transparence, des divergences méthodologiques et le potentiel de conflits d'intérêts dans le domaine des notations ESG. La réponse du gouvernement à la consultation, publiée en novembre 2024, a exposé la justification politique et confirmé son intention d’introduire une réglementation, en faisant référence à l’alignement avec les principes émis par l’International Organization of Securities Commissions (IOSCO).
Base légale et champ d'application de la réglementation
La base juridique de cette initiative est le Financial Services and Markets Act 2000 (Regulated Activities) (ESG Ratings) Order 2025. Cet arrêté réglementaire introduit une nouvelle activité réglementée : la fourniture de notations ESG. Selon l'arrêté, les notations ESG sont définies comme des évaluations portant sur un ou plusieurs facteurs environnementaux, sociaux ou de gouvernance et appliquant une méthodologie définie ainsi qu’un système de classement ou de notation. La réglementation s'applique aux entités offrant ces notations pour une utilisation au Royaume-Uni, qu'elles soient domiciliées nationalement ou à l’étranger. Il est important de noter que l'arrêté précise que les notations ESG offertes gratuitement par des fournisseurs étrangers à des clients britanniques sont exclues du champ d’application. Les notations intragroupe et celles préparées uniquement pour un usage interne ou par un seul groupe d’entreprises sont également exclues.
Le rôle de la FCA
La FCA a été désignée autorité compétente pour superviser et mettre en œuvre ce régime réglementaire. Dans sa déclaration officielle, la FCA a confirmé qu’elle consulterait sur les règles proposées avant la fin de 2025. Le régulateur a déclaré que la législation lui confère les pouvoirs nécessaires pour établir des exigences claires dans quatre domaines clés : transparence, gouvernance, systèmes et contrôles, et gestion des conflits d’intérêts. La FCA vise à créer un cadre qui soutienne la confiance dans les instruments financiers labellisés ESG tout en assurant que le marché reste compétitif et résilient. Elle a souligné son engagement à une supervision proportionnée, reconnaissant la diversité des méthodologies de notation ESG et des modèles commerciaux. La FCA est attendue pour prendre en compte les retours reçus lors de la consultation antérieure du Treasury lors de l’élaboration des normes réglementaires détaillées.
Calendrier de mise en œuvre et période transitoire
Selon l'arrêté provisoire, le jour de prise d’effet principal est fixé au 29 juin 2028. Avant cette date, certaines dispositions entreront en vigueur uniquement pour faciliter des actions préparatoires, telles que l’élaboration des règles par la FCA et la soumission des demandes d’autorisation. Un régime transitoire d’un an sera appliqué à partir de cette date de prise d’effet, permettant aux fournisseurs existants de notations ESG de s’adapter et de demander l’approbation réglementaire. Au cours de cette période, les entreprises sont attendues pour commencer à aligner leurs opérations avec les futures exigences de la FCA. Cette approche progressive vise à garantir une transition fluide sans perturber la disponibilité des données et évaluations ESG sur le marché.
Conclusion
L’initiative réglementaire du Royaume-Uni concernant les fournisseurs de notations ESG représente un développement politique important dans le domaine de la finance durable. En définissant la fourniture de notations ESG comme une activité réglementée et en attribuant à la FCA les responsabilités de supervision, le gouvernement cherche à renforcer la robustesse et la fiabilité des informations liées à la durabilité utilisées par les investisseurs. La prochaine phase de développement réglementaire portera sur le processus de consultation de la FCA et le déploiement progressif du régime d’autorisation d’ici à la mi-2029.
