Nouvelle norme européenne sur les obligations vertes : exigences strictes et adoption limitée
L'Union européenne a introduit de nouvelles règles pour renforcer la confiance dans la finance durable et lutter contre le greenwashing. En exigeant que les émetteurs respectent des critères environnementaux stricts et fassent l'objet d'une vérification indépendante, le cadre vise à garantir que les fonds levés soutiennent réellement des projets écologiques. Les acteurs du secteur évaluent désormais les bénéfices potentiels et les défis liés à l'alignement sur ces lignes directrices.
En décembre 2024, la Norme européenne sur les obligations vertes (EUGBS) est entrée en vigueur, introduisant des règles strictes visant à combattre le greenwashing dans le marché en pleine expansion de la finance durable. Bien que la norme établisse un niveau d’exigence élevé pour les instruments de dette liés à la durabilité, les experts prévoient une adoption limitée initialement en raison de ses exigences strictes.
Exigences clés
L'EUGBS, qui reste une norme volontaire, établit un cadre rigoureux de certification :
- Au moins 85 % des produits obligataires doivent être affectés à des projets conformes à la taxonomie de l'UE ;
- Les projets doivent respecter le principe de « ne pas causer de préjudice significatif » à l’environnement ;
- Les émetteurs doivent faire l’objet d’une vérification par des réviseurs accrédités approuvés par l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) ;
- Les obligations revendiquant le label « obligations vertes européennes » doivent se conformer entièrement à ces directives.
Réactions du marché
Les réactions des experts et des organisations sont mitigées. Le cabinet d’avocats A&O Shearman prévoit que les premiers adoptants seront les États souverains de l'UE, les organismes supranationaux et les entreprises disposant uniquement d’actifs verts. L’agence financière allemande et le Trésor autrichien ont souligné les difficultés d’adaptation aux nouvelles règles, évoquant une incompatibilité entre l’EUGBS et leurs cadres nationaux. Kevin Leung, analyste en finance durable à l'Institute for Energy Economics and Financial Analysis, estime que la norme séduira les grandes entreprises et les institutions financières déjà engagées dans les actifs verts.
Perspectives d’adoption
Malgré les défis, le marché mondial des obligations vertes continue de s'étendre, avec une émission atteignant 560 milliards de dollars en 2024. Cela reflète un intérêt soutenu des investisseurs, même face à une résistance locale aux investissements ESG dans certaines régions.
Le EUGBS représente une étape significative dans le renforcement de la confiance sur le marché des obligations vertes. Cependant, son adoption généralisée nécessitera des efforts supplémentaires de la part de l'UE, notamment un soutien consultatif et des outils pour alléger les charges administratives. Les investisseurs durables et les entreprises prêtes à satisfaire aux exigences strictes sont susceptibles de favoriser la popularité de la norme à l'avenir.
