Le Canada suspend les travaux sur les règles de divulgation climatique et sur la diversité dans un contexte de réalignements mondiaux

Compte tenu de l'incertitude économique croissante, des changements géopolitiques et de l'évolution des dynamiques réglementaires, les régulateurs canadiens des valeurs mobilières recalibrent leur approche. La dernière annonce des Autorités canadiennes en valeurs mobilières (CSA) met en lumière leur stratégie provisoire pour les initiatives de divulgation liées au climat et à la diversité.

Le 23 avril 2025, les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (CSA) ont annoncé une pause temporaire de leurs projets visant à introduire de nouvelles exigences obligatoires de divulgation liées au climat et à modifier les obligations existantes de reporting liées à la diversité. Cette décision a été attribuée à l'incertitude économique accrue et aux évolutions du momentum réglementaire mondial, en particulier aux États-Unis et en Europe.

Projets de divulgation liés au climat et à la diversité en suspens

La déclaration de la CSA indique que la suspension vise à soutenir les marchés canadiens et les émetteurs alors qu'ils s'ajustent aux récents développements internationaux. Selon le président de la CSA Stan Magidson, les conditions mondiales en évolution ont conduit la CSA à se concentrer sur des mesures visant à améliorer la compétitivité, l'efficacité et la résilience des marchés.

En ce qui concerne la divulgation liée au climat, la législation canadienne sur les valeurs mobilières en vigueur exige déjà le reporting des risques climatiques matériels de la même manière que pour les autres risques financiers. La CSA a réaffirmé cette obligation tout en encourageant les émetteurs à s'aligner volontairement sur les normes de divulgation de durabilité publiées par le Canadian Sustainability Standards Board (CSSB) en décembre 2024. Les normes CSSB sont largement harmonisées avec la référence mondiale de l'ISSB.

Pour ce qui est de la diversité, les exigences actuelles en vertu du Règlement national 58-101 Divulgation des pratiques de gouvernance d’entreprise restent en vigueur. Les émetteurs non liés aux sociétés en démarrage doivent continuer de divulguer la représentation des femmes au sein des conseils d’administration et dans les postes de direction.

Contexte réglementaire international

L'annonce de la CSA intervient dans un contexte de changements plus larges dans le paysage mondial du reporting en durabilité :

• États-Unis : En mars 2025, la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) a décidé de cesser sa défense juridique des règles de divulgation climatique adoptées en 2024. Ces règles restent en vigueur mais présentent des perspectives d'application incertaines.
• Union européenne : Le Parlement européen a reporté les échéances de mise en œuvre à la fois de la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) et de la Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CSDDD), prolongeant les délais dans le cadre du paquet de simplification omnibus.
• Allemagne : Le gouvernement de coalition a annoncé son intention d’abroger la loi nationale sur le devoir de diligence dans la chaîne d’approvisionnement (LkSG) et de la remplacer par une législation alignée sur la CSDDD, visant à réduire les charges administratives.

Dans ce contexte mondial en évolution, le Canada a opté pour un rythme plus délibéré dans l'avancement des réformes concernant la divulgation climatique et la diversité.

Stratégie prospective de la CSA

Bien que les projets actuels de divulgation liés au climat et à la diversité soient en pause, la CSA a souligné son engagement continu à surveiller les développements tant nationaux qu'internationaux. Le régulateur réévaluera ces initiatives dans les années à venir, en fournissant aux émetteurs un préavis adéquat avant tout changement futur.

La CSA maintiendra également la supervision des pratiques de divulgation existantes, traitera les rapports trompeurs ou inadéquats – y compris le greenwashing – et fournira des orientations supplémentaires lorsque cela sera approprié. Cette démarche signale une réorientation stratégique plutôt qu'un retrait de la réglementation en matière de durabilité.

Pour les professionnels du reporting, l'annonce de la CSA souligne la nécessité d'une attention continue aux normes volontaires et aux attentes réglementaires en évolution. Les émetteurs canadiens pourraient bénéficier de l'amélioration continue de leurs pratiques de divulgation en prévision d'éventuels développements réglementaires futurs.