SEBI تصدر إطار عمل الديون ESG للسندات الاجتماعية وسندات الاستدامة والسندات المرتبطة بالاستدامة
مع استمرار توسع تمويل الاستدامة عبر الأسواق العالمية، تتقدم الهند في بنيتها التنظيمية بقواعد جديدة تستهدف أدوات الدين ESG بالإضافة إلى السندات الخضراء.
مجلس الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI) قدم إطارًا رسميًا للأوراق المالية للديون الموسومة بـ ESG، باستثناء السندات الخضراء. سيسري الإطار اعتبارًا من 5 يونيو 2025، ويحدد المتطلبات التنظيمية للمصدرين للسندات الاجتماعية وسندات الاستدامة والسندات المرتبطة بالاستدامة (SLBs) المدرجة أو المقترح إدراجها في بورصة معترف بها.
النطاق والمحاذاة
يجوز تصنيف أوراق الديون على أنها "سندات اجتماعية" أو "سندات استدامة" أو "سندات مرتبطة بالاستدامة" فقط إذا كانت العائدات مخصصة لمشاريع متوافقة مع معايير معترف بها – مثل مبادئ ICMA، معيار Climate Bonds، معايير ASEAN أو الاتحاد الأوروبي، أو الأطر التنظيمية المعينة من قبل الجهات المالية التنظيمية الهندية. يجب على المصدرين ضمان أن تنطبق هذه المحاذاة على استخدام العائدات للسندات الاجتماعية وسندات الاستدامة أو لأهداف الأداء الاستدامي في حالة السندات المرتبطة بالاستدامة. وهذه المتطلبات إضافية إلى الالتزامات بموجب SEBI NCS ولوائح SEBI LODR.
السندات الاجتماعية وسندات الاستدامة
يجب أن تمول السندات الاجتماعية أو تعيد تمويل مشاريع تعالج أو تقلل مباشرة قضايا اجتماعية محددة وتهدف إلى تحقيق نتائج اجتماعية إيجابية، خاصة لفئة مستهدفة. تشمل الفئات المؤهلة البنية التحتية الأساسية بأسعار معقولة، الوصول إلى الخدمات الأساسية، الإسكان الميسر، توليد فرص العمل وأنشطة الانتقال العادل، الأمن الغذائي، والتقدم والتمكين الاجتماعيين والاقتصاديين.
تعرف سندات الاستدامة على أنها أدوات تُستخدم لتمويل أو إعادة تمويل مزيج من المشاريع الخضراء والاجتماعية المؤهلة، وفقًا لمعايير كل من السندات الخضراء والاجتماعية.
يجب على مصدر السندات الكشف عن أهداف المشاريع الممولة، والعمليات الخاصة بتقييم واختيار المشاريع المؤهلة، وخطط تتبع العائدات ومعالجة المخاطر الاجتماعية. بعد الإصدار، يجب أن تتضمن التقارير السنوية إفصاحات مفصلة بشأن استخدام الأموال، أوصاف وتأثيرات المشاريع الممولة، مؤشرات الأداء النوعية والكمية، وتحديثات حول العائدات غير المستخدمة.
السندات المرتبطة بالاستدامة (SLBs)
تعرف SLBs على أنها أدوات دين ذات خصائص مالية أو هيكلية مرتبطة بأهداف استدامة محددة مسبقًا. يجب قياس هذه الأهداف من خلال مؤشرات الأداء الرئيسية KPIs ومقارنتها بأهداف الأداء الاستدامي (SPTs).
يجب أن تتضمن الإفصاحات استراتيجية الاستدامة للمصدر، وتبرير اختيار مؤشرات الأداء الرئيسية وأهداف الأداء الاستدامي، وطرق الحساب، والجداول الزمنية، والتداعيات الهيكلية لتحقيق الأهداف، وآليات الطوارئ، واستراتيجيات التخفيف لمعالجة العوامل خارج السيطرة المباشرة للمصدر. يجب على المصدرين تقديم تحديثات سنوية حول أداء مؤشرات الأداء الرئيسية وتقارير معتمدة من طرف ثالث بشأن تحقيق أهداف الأداء الاستدامي.
الضمان والإشراف
يُطلب من المصدرين للأوراق المالية المتميزة بمنتجات ESG تعيين مراجع أو موثق مستقل من طرف ثالث. يجب أن يكون المراجعون خالين من تضارب المصالح ويتمتعون بخبرة ذات صلة في مجال ESG. تشمل مسؤولياتهم التحقق من توافق السند مع المعايير المعترف بها، ومراجعة أنظمة التتبع، وتقييم تقارير الأثر. مزودو تقييم ESG المسجلون لدى SEBI مؤهلون أيضًا للعمل كمصدقين.
التخفيف من غسل الأغراض
للتقليل من مخاطر غسل الأغراض، يوجب الإطار الرقابي متابعة مستمرة لتقييم ما إذا كانت الأنشطة الممولة تحقق النتائج الاجتماعية أو الاستدامية المقصودة. ويُحظر استخدام علامات مضللة، ويُطلب الإفصاح بشفافية عن المقايضات، ويُلزم بتكميم الأضرار الخارجية السلبية حيثما كان ذلك ممكنًا. يجب على المصدرين الكشف عن أي انحرافات مادية، وإذا طلبت ذلك غالبية حاملي السندات، يتعين عليهم المبادرة إلى الاسترداد المبكر لتلك السندات.
قابلية التطبيق
ينطبق الإطار على السندات المتميزة بعلامة ESG الصادرة في أو بعد 5 يونيو 2025. يجب على المصدرين المؤهلين للإدراج في بورصات الشركات الصغيرة والمتوسطة الامتثال لمتطلبات الإفصاح التالية للإدراج مرتين سنويًا، وفقًا لما ورد في التعميم.
