صناديق التحوط تسعى للحصول على إعفاءات مع إعادة الاتحاد الأوروبي النظر في قواعد ESG

صناديق التحوط ومديرو الأصول يضغطون من أجل إعفاءات من تقارير ESG مع إعادة الاتحاد الأوروبي النظر في تنظيماته. يبرز النقاش الحاجة إلى قواعد مرنة تسهل الامتثال مع ضمان الشفافية. تحقيق التوازن بين تنظيم فعّال وكفاءة الأعمال سيكون المفتاح للحفاظ على الاستدامة والتنافسية العالمية في آن واحد.

معايير ESG الأوروبية تواجه مقاومة متزايدة من الشركات، حيث تغتنم صناديق التحوط الفرصة للمطالبة بإعفاءات من بعض متطلبات التقارير. تدور مناقشة رئيسية حول توجيه الاتحاد الأوروبي للإبلاغ عن الاستدامة للشركات (CSRD) وتطبيقه على مديري الاستثمارات البديلة.

النقاش حول توجيه CSRD: موقف صناديق التحوط

تم تصميم توجيه CSRD ليطبق عبر الصناعات، لكن نطاقه قيد المراجعة، جزئياً بسبب ضغوط من دول مثل ألمانيا وفرنسا. وأقرت مفوضة الاتحاد الأوروبي للخدمات المالية، ماريا لويس ألبوكيركي، بالانتقادات وأشارت إلى احتمالية تعديلاته.

جمعية مديري الاستثمارات البديلة (AIMA)، التي تضم أعضاء مثل Bridgewater Associates و Millennium Management، تدعو إلى إعفاء صناديق التحوط من الكشف عن بيانات ESG الخاصة بأصول العملاء. آدم جاكوبيس-دين، الرئيس العالمي للأسواق في AIMA، يرى أن هذه المتطلبات تفرض عبئاً زائداً على الشركات التي لا تملك تأثيراً بيئياً أو اجتماعياً مباشراً. ويقترح أن يكون النهج المشابه للوائح الكشف عن التمويل المستدام (SFDR) حلاً أكثر واقعية.

السياق الأوسع: مخاوف الشركات وآثارها على الاتحاد الأوروبي

معارضة صناديق التحوط هي جزء من رد فعل أوسع ضد قواعد ESG، حيث يجادل بعض الشركات وصناع السياسات بأنها قد تضعف القدرة التنافسية الاقتصادية لأوروبا ــ لا سيما في ظل تحرير اللوائح في الولايات المتحدة تحت إدارة الرئيس دونالد ترامب.

سبق للاتحاد الأوروبي أن قدم تنازلات من خلال إعفاء البنوك ومديري الأصول وشركات التأمين من النطاق الكامل لتوجيه العناية الواجبة في الاستدامة المؤسسية (CSDDD)، الذي يحكم مسؤوليات سلسلة التوريد المتعلقة بـ ESG. يمكن إجراء تعديلات مماثلة الآن على توجيه CSRD.

مخاوف مديري الأصول وحالة عدم اليقين التنظيمي

بعيداً عن صناديق التحوط، أبدى مديرو الأصول أيضاً مخاوف بشأن توجيه CSRD ــ خصوصاً فيما يتعلق بإدراج أصول العملاء ضمن متطلبات التقرير. وفي انتظار التوضيحات التنظيمية، يطالب ممثلو الصناعة، بمن فيهم الرابطة الأوروبية لصناديق الاستثمار وإدارة الأصول (EFAMA)، اللجنة الأوروبية بتأكيد أن الإفصاح عن أصول العملاء لن يكون إلزامياً بدون تنظيم إضافي.

بعض الشركات بدأت بالفعل في الاستعداد لاحتمالية الامتثال. على سبيل المثال، صرحت Fidelity International باستعدادها للالتزام بأية تفسير لـ CSRD لكنها حذرت من أن تضمين أصول العملاء قد يؤدي إلى تناقضات مع تقارير SFDR.

التطلعات والخطوات التالية للاتحاد الأوروبي

من المتوقع أن تقترح المفوضية الأوروبية تعديلات على توجيه الإفصاح حول الاستدامة في الشركات (CSRD) وغيرها من اللوائح المتعلقة بالبيئة، الاجتماعية، والحوكمة (ESG) بحلول نهاية الشهر. وبينما يعترف المسؤولون بالحاجة إلى تغييرات، لا يُنظر حالياً في إعادة هيكلة شاملة لهذه التوجيهات.

ينصح الخبراء مدراء الأصول باعتبار الاستثمارات خاضعة لتوجيه CSRD ما لم تنص التشريعات صراحةً على خلاف ذلك. ومع ذلك، لا تزال صناديق التحوط تجادل بأن القضية الحقيقة ليست كيفية تفسير التوجيه بل فيما إذا كان ينبغي إخضاعها له أصلاً.

بموجب توجيه CSRD، يجب على الشركات الإفصاح عن بيانات ESG بدءاً من تقاريرها السنوية لعام 2024. من المتوقع أن توضح المقترحات التشريعية المقبلة من المفوضية الأوروبية توجيه CSRD، ولوائح التصنيف الأوروبية (EU Taxonomy Regulation)، وتوجيه الإفصاح والمسؤولية على سلسلة التوريد (CSDDD)، مما يعزز نطاق استخدامها وتطبيقها.

الاستنتاجات

تسلط المحادثات المتطورة حول توجيه CSRD الضوء على الحاجة إلى إطار تنظيمي يكون فعالاً وقابلاً للتكيف مع احتياجات الأعمال. أبدى كل من صناديق التحوط ومدراء الأصول مخاوف مشروعة بشأن العبء غير المتناسب للامتثال للتقارير التفصيلية عن ESG، والتي قد لا تتماشى مع تأثيرهم المباشر على القضايا البيئية أو الاجتماعية. يمكن أن تؤدي التعديلات على نطاق هذه اللوائح إلى تقليل هذا العبء بشكل كبير.

تتزايد تركيز الشركات على الآثار العملية لهذه القواعد، مع نمو مخاطر عدم الامتثال التي تشمل الأضرار السمعة والعواقب القانونية المحتملة. سيكون النهج الأكثر مرونة، الذي يسمح للشركات بتفصيل إفصاحاتها حول ESG بناءً على تأثيرها التشغيلي، مفيداً في ضمان التزامها باللوائح واستمرار أعمالها.