SEC zieht sich aus der rechtlichen Verteidigung der Regeln zur Klimaberichterstattung zurück

Die SEC hat ihren Kurs in Bezug auf die Klimaberichterstattungsregelungen geändert und offiziell bekannt gegeben, dass sie die Regeln vor Gericht nicht mehr verteidigen wird. Ursprünglich im März 2024 verabschiedet, um die Transparenz im Hinblick auf klimabezogene finanzielle Risiken zu erhöhen, wurden die Regeln schnell Gegenstand rechtlicher Kontroversen. Die jüngste Entscheidung markiert eine bedeutsame Entwicklung in der laufenden Debatte über die Rolle der Bundesaufsichtsbehörden bei der Verpflichtung zur Nachhaltigkeitsberichterstattung.

Die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) hat beschlossen, ihre rechtliche Verteidigung der finalen klimabezogenen Offenlegungsregeln, die im März 2024 verabschiedet wurden, angesichts zunehmender rechtlicher Auseinandersetzungen einzustellen. Die Entscheidung, die in einer offiziellen Mitteilung am 27. März 2025 veröffentlicht wurde, stellt eine bedeutende Kursänderung in der Position der Kommission dar, da sie die Regeln nicht mehr vor dem Achten Berufungsgericht verteidigen wird.

Hintergrund: Von der Verabschiedung bis zu rechtlichen Streitigkeiten

Die finalen Regeln mit dem offiziellen Titel Die Verbesserung und Standardisierung klimabezogener Offenlegungen für Investoren wurden von der SEC am 6. März 2024 nach umfangreicher Konsultation und über 24.000 Stellungnahmen verabschiedet. Die Regeln verpflichten börsennotierte Unternehmen zur Offenlegung wesentlicher klimabezogener Risiken, Governance-Strukturen, Übergangspläne und für größere Berichterstatter auch zu Scope-1- und Scope-2-Emissionen.

Die SEC stellte die Regeln als wesentlich dar, um Investoren konsistente und verlässliche Informationen zu klimabezogenen finanziellen Risiken bereitzustellen. Kurz nach der Verabschiedung sah sich die SEC mit einer Welle rechtlicher Herausforderungen konfrontiert. Fünfundzwanzig republikanische Generalstaatsanwälte, angeführt von Iowa AG Brenna Bird, argumentierten, dass die Regeln die gesetzliche Ermächtigung der SEC überschreiten und Kosten sowie übermäßige Belastungen für Unternehmen verursachen. Die US-Handelskammer leitete ebenfalls eine Petition zur Aussetzung ein. Diese und weitere Petitionen wurden später am Achten Berufungsgericht zusammengefasst.

Im April 2024 kündigte die SEC an, die Umsetzung der Klimaberichterstattungsregeln bis zur Prüfung der rechtlichen Petitionen auszusetzen. Zu dieser Zeit erklärte die Kommission, sie beabsichtige, die Regeln „weiterhin energisch zu verteidigen“.

Die Führung der SEC änderte sich Anfang 2025, als Vorsitzender Gary Gensler nach der US-Präsidentschaftswahl zurücktrat. Kommissar Mark Uyeda wurde zum amtierenden Vorsitzenden ernannt. Uyeda hatte die Klimaregeln zuvor kritisiert und argumentierte in seiner Februar 2025-Stellungnahme, dass diese das Mandat der SEC überschreiten und unnötige Komplexität schaffen könnten, ohne die Entscheidungsfindung der Investoren zu verbessern. Präsident Trumps Kandidat für den SEC-Vorsitz, Paul Atkins, befindet sich derzeit im Bestätigungsverfahren und hat sich ebenfalls gegen die Klimaberichtspflichten ausgesprochen.

Aktueller Status und divergierende Ansichten innerhalb der Kommission

Die 28. März 2025-Mitteilung der SEC bestätigt, dass sie sich nicht mehr an der rechtlichen Verteidigung der klimabezogenen Offenlegungsregeln beteiligen wird. Laut dem amtierenden Vorsitzenden Mark T. Uyeda ist „das Ziel der heutigen Kommissionsentscheidung und der Mitteilung an das Gericht, die Beteiligung der Kommission an der Verteidigung der kostspieligen und unnötig eingreifenden Regeln zur Offenlegung des Klimawandels einzustellen.“ Diese Aussage unterstreicht eine entscheidende Kursänderung in der Durchsetzungspraxis der SEC unter neuer Führung.

Kommissarin Caroline A. Crenshaw veröffentlichte eine deutliche Gegenmeinung zur Entscheidung der SEC, die rechtliche Verteidigung der klimabezogenen Offenlegungsregeln einzustellen. Sie argumentierte, dass die Regeln das Ergebnis eines mehrjährigen, transparenten Prozesses seien, der auf der Nachfrage der Investoren basiere und mit der gesetzlichen Befugnis der SEC in Einklang stehe. Crenshaw kritisierte die gegenwärtige Mehrheit der Kommission dafür, die Regel „durch politische Methoden“ sowie durch die Umgehung der durch das Administrative Procedure Act (APA) vorgeschriebenen Verfahren abzubauen. Sie warnte, dass das Einstellen der Verteidigung vor Gericht, ohne die Regel formell aufzuheben, die Kommission in eine „merkwürdige und möglicherweise unhaltbare Situation“ bringe und effektiv ihre Verantwortung gegenüber Investoren, Emittenten und Märkten aufgebe. Ihrer Ansicht nach setze dieser Schritt einen beunruhigenden Präzedenzfall für „Politikgestaltung durch Vermeidung und Nachgiebigkeit“ und untergrabe die Governance-Standards und die institutionelle Integrität der SEC.

Die Regeln bleiben derzeit formell in Kraft, obwohl ihre zukünftige Umsetzung ungewiss erscheint. Die Entscheidung der SEC, sie nicht zu verteidigen, signalisiert eine Änderung der regulatorischen Prioritäten und macht das endgültige Schicksal des Klimaberichtspflichtenrahmens von gerichtlichen und politischen Entwicklungen abhängig.