Neuer EU-Standard für grüne Anleihen: Strenge Anforderungen und begrenzte Akzeptanz

Die Europäische Union hat neue Regeln eingeführt, um das Vertrauen in nachhaltige Finanzierung zu stärken und Greenwashing zu bekämpfen. Durch die Forderung, dass Emittenten strenge Umweltkriterien erfüllen und sich einer unabhängigen Verifizierung unterziehen, soll sichergestellt werden, dass die aufgebrachten Mittel tatsächlich umweltfreundliche Projekte unterstützen. Branchenakteure prüfen nun die potenziellen Vorteile und Herausforderungen einer Ausrichtung an diesen Richtlinien.

Im Dezember 2024 trat der EU-Standard für grüne Anleihen (EUGBS) in Kraft, der strenge Regeln zur Bekämpfung von Greenwashing auf dem schnell wachsenden Markt für nachhaltige Finanzierung einführt. Während der Standard eine hohe Messlatte für nachhaltigkeitsbezogene Schuldinstrumente setzt, prognostizieren Experten aufgrund der strengen Anforderungen zunächst eine begrenzte Akzeptanz.

Schlüsselelemente

Der EUGBS, der weiterhin ein freiwilliger Standard ist, etabliert einen strengen Zertifizierungsrahmen:

• Mindestens 85 % der Emissionserlöse müssen für Projekte verwendet werden, die mit der EU-Taxonomie übereinstimmen;
• Die Projekte müssen dem Prinzip des ‚Nicht-Erheblichen Schadens‘ (Do No Significant Harm) an der Umwelt entsprechen;
• Emittenten sind verpflichtet, sich einer Verifizierung durch von der European Securities and Markets Authority (ESMA) zugelassene akkreditierte Prüfer zu unterziehen;
• Anleihen, die mit dem Label ‚European green bonds‘ ausgezeichnet werden, müssen diese Richtlinien vollständig einhalten.

Marktreaktionen

Die Reaktionen von Experten und Organisationen sind gemischt. Die Rechtsanwaltskanzlei A&O Shearman prognostiziert, dass frühe Anwender EU-Staaten, supranationale Einrichtungen und Unternehmen mit ausschließlich grünen Vermögenswerten umfassen werden. Die Finanzagentur Deutschlands und das Finanzministerium Österreichs wiesen auf Herausforderungen bei der Anpassung an die neuen Regeln hin und nannten Unvereinbarkeiten zwischen dem EUGBS und ihren nationalen Rahmenregelungen. Kevin Leung, Analyst für nachhaltige Finanzierung am Institute for Energy Economics and Financial Analysis, ist der Ansicht, dass der Standard insbesondere für große Unternehmen und Finanzinstitute attraktiv sein wird, die bereits mit grünen Vermögenswerten arbeiten.

Adoptionsaussichten

Trotz Herausforderungen wächst der globale Markt für Green Bonds weiterhin, wobei die Emissionen im Jahr 2024 560 Milliarden US-Dollar erreichen. Dies spiegelt das anhaltende Interesse der Investoren wider, selbst angesichts des lokalen Widerstands gegen ESG-Investitionen in einigen Regionen.

Die EUGBS stellt einen bedeutenden Schritt zur Stärkung des Vertrauens in den Green-Bond-Markt dar. Für eine breite Akzeptanz sind jedoch weitere Anstrengungen der EU erforderlich, darunter Beratungsunterstützung und Werkzeuge zur Erleichterung administrativer Belastungen. Nachhaltige Anleger und Unternehmen, die bereit sind, die strengen Anforderungen zu erfüllen, dürften die künftige Beliebtheit des Standards vorantreiben.