Der EU-Rat genehmigt eine Verordnung zur Standardisierung der ESG-Bewertungspraktiken
Der Rat der Europäischen Union hat am 19. November 2024 eine neue Verordnung verabschiedet, die darauf abzielt, die Governance und Transparenz von ESG-Bewertungen zu stärken. Die Verordnung legt klare Leitlinien für ESG-Bewertungsanbieter fest, einschließlich Maßnahmen zur Sicherstellung der Unabhängigkeit, zur Vermeidung von Interessenkonflikten und zur Verstärkung der Rolle der ESMA bei der Aufsicht über diese Bewertungen innerhalb der EU.
Am 19. November 2024 genehmigte der Rat der Europäischen Union eine Verordnung, die darauf abzielt, die Klarheit, Zuverlässigkeit und Vergleichbarkeit von ESG-Bewertungen (Environmental, Social and Governance) innerhalb der EU zu verbessern. Diese Gesetzgebung, die ursprünglich von der Europäischen Kommission am 13. Juni 2023 vorgeschlagen wurde, ist Teil einer umfassenderen Initiative zur Stärkung des Vertrauens der Investoren in nachhaltige Finanzprodukte.
Sie ergänzt frühere Vereinbarungen, wie die Verordnung des Rates vom Dezember 2023 über ESG-Bewertungsanbieter und die vorläufige Vereinbarung mit dem Europäischen Parlament vom Februar 2024. Die neu verabschiedete Verordnung zielt darauf ab, ESG-Bewertungen durch einen einheitlichen Ansatz zu stärken, der sowohl Marktteilnehmern als auch Investoren zugutekommt.
Der Rahmen wird im Amtsblatt der Europäischen Union Anfang 2025 veröffentlicht und tritt 20 Tage danach offiziell in Kraft, etwa Mitte 2025. Seine Bestimmungen werden 18 Monate später, Ende 2026, verbindlich und geben Unternehmen sowie Anbietern ausreichend Zeit, sich auf die neuen Regeln einzustellen.
Besonderes Augenmerk wird gelegt auf:
- Den Schutz der Unabhängigkeit von Beschäftigten und Beteiligten im ESG-Bewertungsprozess;
- Die Aufsicht durch die ESMA (Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde);
- Vorübergehende Maßnahmen zur Unterstützung von kleinen ESG-Bewertungsanbietern bei ihrer Entwicklung und Markteinführung.
Das Dokument beschreibt außerdem Offenlegungspflichten für ESG-Bewertungen und legt Fälle fest, in denen die Verordnung nicht gilt, um einen ausgewogenen und verhältnismäßigen Ansatz zu gewährleisten.
Die Verordnung definiert den Anwendungsbereich und Ausnahmen und sorgt so für einen gründlichen und fairen Regulierungsrahmen. Diese Bestimmungen zielen darauf ab, die Integrität und Zuverlässigkeit von ESG-Bewertungen zu stärken, Offenheit zu fördern und das Risiko von Greenwashing zu minimieren.
Wahrung der Unabhängigkeit bei ESG-Ratings
ESG-Rating-Anbieter müssen sicherstellen, dass ihre Mitarbeiter sowie andere Personen, die am Bewertungsprozess beteiligt sind, strenge Unabhängigkeit und Unparteilichkeit wahren.
Die Teilnahme an ESG-Rating-Bewertungen ist in Situationen zu vermeiden, in denen Interessenkonflikte auftreten, einschließlich jeglicher Anzeichen von Eigenprüfung, Eigeninteresse, Interessenvertretung oder Vertrautheit, die sich aus finanziellen, persönlichen, geschäftlichen oder Beschäftigungsverhältnissen ergeben. Darüber hinaus sollte die Teilnahme vermieden werden, wenn die Objektivität beeinträchtigt ist, insbesondere wenn eine unabhängige, angemessene und sachkundige Drittpartei feststellen könnte, dass die Unabhängigkeit der Person beeinträchtigt wurde, selbst wenn Schutzmaßnahmen angewendet wurden.
Wenn ein bewerteter Posten oder Emittent während der Bewertung einer Fusion oder Übernahme unterliegt, müssen die beteiligten Personen alle aktuellen oder kürzlichen Interessen oder Beziehungen identifizieren, die ihre Unabhängigkeit beeinträchtigen könnten. Sie sind außerdem verpflichtet zu bewerten, ob sie weiterhin an der Bewertung teilnehmen können, wobei die verfügbaren Schutzmaßnahmen nach der Wirksamkeit der Fusion oder Übernahme zu berücksichtigen sind.
Die Rolle der ESMA bei der Aufsicht über ESG-Ratings
Zur Stärkung des Vertrauens und der Offenheit wird die ESMA ESG-Rating-Anbieter in der EU beaufsichtigen und diese Aufsicht mit dem regulatorischen Rahmen für Kreditbewertungsagenturen gemäß Verordnung (EG) Nr. 1060/2009 in Einklang bringen. Die Rolle der ESMA ist entscheidend, um sicherzustellen, dass ESG-Ratings konsistent, klar und verantwortlich sind.
Die Aufsichtsbefugnisse der ESMA umfassen:
- Informationsbeschaffung: Die ESMA kann von ESG-Rating-Anbietern, an Rating-Aktivitäten beteiligten Personen, bewerteten Einrichtungen und Dritten, die ausgelagerte Funktionen ausführen, alle notwendigen Informationen zur Erfüllung ihrer Aufgaben anfordern;
- Ermittlungsbefugnisse: Die ESMA hat die Befugnis, Untersuchungen durchzuführen und Vor-Ort-Prüfungen zur Überprüfung der Einhaltung der Verordnung vorzunehmen;
- Durchsetzungsmaßnahmen: Die ESMA kann ESG-Rating-Anbieter zur Einstellung von Verstößen verpflichten und Bußgelder oder wiederkehrende Sanktionen bei Nichteinhaltung verhängen;
- Entwicklung technischer Standards: Die ESMA wird regulatorische technische Standards (RTS) entwerfen, um den Zulassungsprozess und die Aufsichtsanforderungen zu definieren und dabei Transparenz sowie Konsultationen mit Interessengruppen sicherzustellen.
Durch die Ausübung dieser Befugnisse spielt die ESMA eine zentrale Rolle bei der Wahrung der Integrität von ESG-Ratings, fördert Vertrauen und unterstützt nachhaltige Finanzen innerhalb der EU.
Unterstützung kleiner ESG-Rating-Anbieter
Um die Marktteilnahme zu fördern und regulatorische Belastungen zu verringern, wird ein vorübergehendes Regime kleine ESG-Rating-Anbieter vor dem Inkrafttreten dieser Verordnung unterstützen.
Dieses Regime führt spezifische Bestimmungen für kleine ESG-Rating-Anbieter ein, die es ihnen ermöglichen, sich bei der ESMA zu registrieren, ohne eine vollständige Zulassung durchlaufen zu müssen. In diesem Zeitraum müssen sie lediglich die organisatorischen und Offenlegungspflichten erfüllen. Um Missbrauch zu verhindern, wird die ESMA die Situation genau überwachen, um sicherzustellen, dass mittelgroße oder große Gruppen dieses Rahmenwerk nicht ausnutzen können. Nach Ablauf des vorübergehenden Regimes müssen kleine ESG-Rating-Anbieter eine vollständige Zulassung beantragen, um weiterhin tätig zu sein. Aufsichtsgebühren werden dann proportional zu ihrem jährlichen Nettoumsatz erhoben, um einen fairen und ausgewogenen Ansatz zu gewährleisten.
Grundsätze und Ziele der Verordnung
Diese Verordnung schafft einen einheitlichen Rahmen zur Verbesserung der Integrität, Klarheit und Vergleichbarkeit von ESG-Ratings und unterstützt somit die Agenda für nachhaltige Finanzen. Insbesondere zielt sie darauf ab, Greenwashing und Social Washing zu verhindern, eine gute Unternehmensführung und Unabhängigkeit der ESG-Rating-Anbieter zu gewährleisten und ein hohes Maß an Investoren- und Verbraucherschutz zu erreichen.
Anwendbarkeit und Ausnahmen
Die Verordnung gilt für ESG-Ratings, die von Anbietern innerhalb der Union erstellt oder an regulierte Finanzunternehmen, öffentliche Behörden und Institutionen verteilt werden. Ausgenommen sind jedoch private ESG-Ratings, die nicht für die öffentliche Offenlegung oder Verteilung bestimmt sind, sowie interne ESG-Ratings, die ausschließlich von regulierten Finanzunternehmen für interne oder konzerninterne Zwecke verwendet werden.
Aspekte der Verordnung umfassen:
- Aufsicht über innerhalb der EU ansässige ESG-Rating-Anbieter: ESG-Rating-Anbieter, die innerhalb der EU tätig sind, müssen nun von der European Securities and Markets Authority (ESMA) zugelassen und beaufsichtigt werden. Sie sind verpflichtet, spezifische Offenlegungspflichten zu erfüllen, um klare und konsistente Praktiken sicherzustellen.
- Zugang für ESG-Rating-Anbieter außerhalb der EU: ESG-Rating-Anbieter außerhalb der EU, die in der EU tätig sein möchten, müssen eine von drei Optionen wählen: eine Bestätigung ihrer ESG-Ratings durch einen in der EU zugelassenen ESG-Rating-Anbieter erhalten, basierend auf quantitativen Kriterien anerkannt werden oder nach einer Äquivalenzentscheidung im EU-Register eingetragen werden.
- Management von Interessenkonflikten: ESG-Rating-Anbieter sind verpflichtet, "alle notwendigen Maßnahmen" zu ergreifen, um bestehende oder potenzielle Interessenkonflikte zu verhindern.
Der Rahmen zielt darauf ab, das Vertrauen der Stakeholder in ESG-Ratings zu stärken und die Praktiken sowohl für innerhalb der EU ansässige als auch für internationale Anbieter anzugleichen.
Schlussfolgerungen aus der Verordnung zu ESG-Rating-Anbietern
Die Verordnung gewährleistet erhöhte Unabhängigkeit und Transparenz, indem sie die Bedeutung der Unparteilichkeit von ESG-Rating-Anbietern hervorhebt und Interessenkonflikte verhindert, wodurch ein zuverlässigeres System für alle Beteiligten geschaffen wird. Sie verleiht der European Securities and Markets Authority (ESMA) Aufsichtsbefugnisse, sichert die einheitliche Anwendung der Regeln und fördert Vertrauen in ESG-Ratings.
Der Rahmen unterstützt zudem kleine Anbieter durch die Einführung vereinfachter Bedingungen, wie z.B. eine vorübergehende Registrierung ohne vollständige Zulassung, um ihren Markteintritt und ihre Integration zu erleichtern. Ein zentrales Ziel ist es, Greenwashing-Risiken zu reduzieren, das Vertrauen von Investoren und Verbrauchern in ESG-Ratings zu stärken und zugleich klare, faire Regeln zu garantieren, die ausgewogenes Wachstum fördern und Diskriminierung kleinerer Akteure verhindern.
