Nieuw SEC-beleid: een klap voor ESG-investeerders en bedrijfsparticipatie

De nieuwe beleidslijnen van de SEC verschuiven de macht naar bestuursraden, waardoor het voor investeerders moeilijker wordt om ESG-initiatieven te stimuleren en de regeldruk op grote fondsen toeneemt. Met verminderde invloed van aandeelhouders en strengere rapportagevereisten kan corporate governance minder transparant worden, wat zorgen baart over de toekomst van duurzaam investeren.

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft reglementaire wijzigingen doorgevoerd die de macht van de bedrijfsbesturen versterken en tegelijkertijd de invloed van aandeelhouders op het bedrijfsbeleid beperken. Deze wijzigingen kunnen initiatieven ter ondersteuning van klimaatreformen en de integratie van ESG-principes binnen corporate governance verzwakken.

Sinds vorige maand, toen de Amerikaanse president Donald Trump Mark Uyeda benoemde tot waarnemend SEC-voorzitter, heeft de toezichthouder het voor besturen makkelijker gemaakt om aandeelhoudersresoluties te verwerpen. De nieuwe regels stellen ook strengere eisen aan passieve beleggingsfondsen en beperken de communicatiemogelijkheden tussen bedrijven en beleggers.

Belemmeringen voor ESG-initiatieven en bedrijfstransformatie

De maatregelen stellen bestuurders in staat om aandeelhoudersvoorstellen over emissiereducties of openbaarmaking van diversiteit in de beroepsbevolking te blokkeren. Deskundigen waarschuwen dat activisten die corporate governance willen veranderen extra hindernissen zullen ondervinden.

Volgens Larry Fink, CEO van BlackRock, zou de verschuiving weg van ESG-investeringen de langetermijnstabiliteit van bedrijven kunnen beïnvloeden, aangezien duurzaamheidskwesties cruciaal blijven voor risicomanagement. Hij heeft eerder aangegeven dat zakelijke leiders ESG-factoren niet om politieke redenen moeten overwegen, maar omdat deze de financiële veerkracht beïnvloeden.

Ondertussen is Chad Spitler, voormalig Managing Director bij Morgan Stanley en oprichter van Third Economy, van mening dat de nieuwe beperkingen van de SEC het gemakkelijker kunnen maken voor bedrijven om de belangen van investeerders in duurzaamheid te negeren, wat na verloop van tijd het vertrouwen in corporate governance kan ondermijnen.

Afname van ESG-ondersteuning en toename van bedrijfscorporate controle

Tussen 2021 en 2022 bereikten aandeelhoudersresoluties gerelateerd aan ESG een piek in steun, maar hun invloed is sindsdien afgenomen. De juridische nieuwsbrief van de SEC van 11 februari 2025 vergemakkelijkt verder het vermogen van bedrijven om aandeelhoudersvoorstellen uit te sluiten, vooral als deze worden gezien als een inmenging in het operationele beheer.

David Atkin, CEO van Principles for Responsible Investment (PRI), waarschuwt dat het verzwakken van de invloed van investeerders kan leiden tot minder transparantie in de bedrijfssector, omdat bedrijven zich mogelijk niet langer verplicht voelen om aan publieke eisen tegemoet te komen.

Strengere rapportagevereisten: een uitdaging voor grote investeerders

De SEC heeft ook nieuwe rapportagevereisten geïntroduceerd voor investeringsreuzen zoals BlackRock en Vanguard. Bedrijven die invloed uitoefenen op corporate governance zullen nu het complexere Schedule 13D-formulier moeten indienen in plaats van het vereenvoudigde Schedule 13G. Dit zal extra bureaucratische hindernissen creëren en de kosten voor institutionele beleggers verhogen. BlackRock heeft aangekondigd tijdelijk bijeenkomsten met bepaalde portefeuillebedrijven op te schorten om de potentiële impact van de nieuwe regels te beoordelen.

Potentiële negatieve gevolgen voor de bedrijfssector

Sommige deskundigen benadrukken risico’s voor corporate governance. Paul Volcker, voormalig voorzitter van de US Federal Reserve Board, benadrukte dat effectieve corporate governance afhankelijk is van dialoog tussen aandeelhouders en bestuur. Als dit mechanisme verzwakt, kunnen bedrijven minder verantwoordelijk worden gehouden door investeerders en de maatschappij.

Al Gore, voormalig vicepresident van de VS en vooraanstaande klimaatvoorvechter, heeft ook het belang van transparantie in corporate governance benadrukt als een sleutelfactor in het aanpakken van klimaatverandering. Hij stelt dat het beperken van de invloed van investeerders op bedrijven de vooruitgang op dit gebied kan vertragen.

Gevolgen voor bedrijven

Het nieuwe beleid van de SEC versterkt de controle door raden van bestuur terwijl de mogelijkheid van aandeelhouders om ESG-initiatieven te stimuleren wordt beperkt. Belemmeringen voor institutionele beleggers kunnen de dialoog tussen bedrijven en activisten verminderen, wat de transparantie en verantwoordingsplicht van bedrijven beïnvloedt.

Strengere rapportageregels zullen de administratieve last voor grote investeringsfirma’s verhogen, wat mogelijk hun beleggingsstrategieën beïnvloedt. Op de lange termijn kunnen deze veranderingen het toezicht op duurzame bedrijfspraktijken verzwakken, waardoor corporate governance terugkeert naar traditionele modellen.