SEBI publiceert ESG-schuldenkader voor sociale, duurzame en duurzaamheidsgebonden obligaties

Naarmate de financiering voor duurzaamheid wereldwijd blijft groeien, versterkt India zijn regelgevingsinfrastructuur met nieuwe regels die zich richten op ESG-schuldinstrumenten buiten de groene obligaties.

De Securities and Exchange Board of India (SEBI) heeft geïntroduceerd een formeel kader voor ESG-geëtiketteerde schuldinstrumenten, met uitzondering van groene obligaties. Het kader, dat van kracht wordt vanaf 5 juni 2025, beschrijft de reglementaire vereisten voor uitgevers van sociale, duurzame en duurzaamheidsgebonden obligaties (SLB's) die genoteerd zijn of genoteerd willen worden aan een erkende effectenbeurs.

Reikwijdte en Afstemming

Schuldinstrumenten mogen alleen worden geëtiketteerd als 'sociale obligaties', 'duurzame obligaties' of 'duurzaamheidsgebonden obligaties' indien de opbrengsten bedoeld zijn voor projecten die afgestemd zijn op erkende normen – zoals de ICMA Principles, Climate Bonds Standard, ASEAN- of EU-normen of kaders aangewezen door Indiase financiële toezichthouders. Uitgevers moeten ervoor zorgen dat deze afstemming van toepassing is op het gebruik van de opbrengsten voor sociale en duurzame obligaties, of op de duurzaamheidsdoelstellingen in het geval van SLB's. Deze vereisten komen bovenop de verplichtingen onder SEBI NCS en SEBI LODR Regulations.

Sociale en Duurzame Obligaties

Sociale obligaties moeten projecten financieren of herfinancieren die direct specifieke sociale kwesties aanpakken of verzachten en gericht zijn op het bereiken van positieve sociale uitkomsten, met name voor een doelgroep. In aanmerking komende categorieën zijn onder andere betaalbare basisinfrastructuur, toegang tot essentiële diensten, betaalbare huisvesting, werkgelegenheidsgeneratie en rechtvaardige transitieactiviteiten, voedselzekerheid en sociaaleconomische vooruitgang en empowerment.

Duurzame obligaties worden gedefinieerd als instrumenten die worden gebruikt voor de financiering of herfinanciering van een combinatie van toegestane groene en sociale projecten, volgens de criteria van zowel groene als sociale obligaties.

Uitgevers van deze obligaties moeten de doelstellingen van de gefinancierde projecten bekendmaken, de processen voor het evalueren en selecteren van toegestane projecten, en plannen om opbrengsten te volgen en sociale risico's aan te pakken. Na uitgifte moeten jaarlijkse rapporten gedetailleerde openbaarmakingen bevatten over het gebruik van fondsen, beschrijvingen en impact van gefinancierde projecten, kwalitatieve en kwantitatieve prestatie-indicatoren, en updates over niet-gebruikte opbrengsten.

Duurzaamheidsgebonden Obligaties (SLB's)

SLB's worden gedefinieerd als schuldinstrumenten met financiële of structurele kenmerken die gekoppeld zijn aan vooraf gedefinieerde duurzaamheidsdoelstellingen. Deze doelstellingen moeten worden gemeten door middel van specifieke KPI's en getoetst worden aan Sustainability Performance Targets (SPT's).

De openbaarmakingen moeten de duurzaamheidsstrategie van de uitgever bevatten, de reden voor de keuze van KPI's en SPT's, rekenmethoden, tijdslijnen, structurele implicaties van het behalen van doelen, back-up mechanismen, en mitigatiestrategieën voor factoren buiten de directe controle van de uitgever. Uitgevers moeten jaarlijkse updates geven over de KPI-prestaties en door derden geverifieerde rapporten over de vervulling van de SPT's.

Verzekering en Toezicht

Uitgevers van ESG-geëtiketteerde schuldbewijzen zijn verplicht een onafhankelijke externe beoordelaar of certificerende partij aan te stellen. Beoordelaars moeten vrij zijn van belangenconflicten en beschikken over relevante ESG-expertise. Hun verantwoordelijkheden omvatten het verifiëren van de naleving van de obligatie met erkende standaarden, het evalueren van trackingsystemen en het beoordelen van impactrapportages. SEBI-geregistreerde ESG-ratingproviders komen eveneens in aanmerking om als certificeerders op te treden.

Het Tegengaan van Doelwit-Wassing

Om het risico van doelwit-wassing te beperken, verplicht het kader continue monitoring om te beoordelen of de gefinancierde activiteiten de beoogde sociale of duurzaamheidsresultaten opleveren. Het verbiedt misleidende labels, vereist transparante openbaarmaking van afwegingen en verplicht, waar haalbaar, de kwantificering van negatieve externaliteiten. Uitgevers moeten alle materiële misstanden openbaar maken en, indien vereist door een meerderheid van de obligatiehouders, een vervroegde aflossing van dergelijke obligaties initiëren.

Toepasbaarheid

Het kader is van toepassing op ESG-geëtiketteerde obligaties uitgegeven vanaf 5 juni 2025. Uitgevers die in aanmerking komen voor notering op SME-beurzen moeten voldoen aan de post-noteringsrapportageverplichtingen tweejaarlijks, zoals uiteengezet in de circulaire.