Nieuwe EU-richtlijn voor groene obligaties: strenge eisen en beperkte adoptie

De Europese Unie heeft nieuwe regels ingevoerd om het vertrouwen in duurzame financiering te versterken en greenwashing tegen te gaan. Door uitgevende instellingen te verplichten te voldoen aan strenge milieukritaria en een onafhankelijke verificatie te ondergaan, beoogt het kader te waarborgen dat de opgehaalde fondsen daadwerkelijk milieuvriendelijke projecten ondersteunen. Marktdeelnemers beoordelen nu de potentiële voordelen en uitdagingen van het afstemmen op deze richtlijnen.

In december 2024 trad de Europese Unie Groene Obligatiestandaard (EUGBS) in werking, waarin strenge regels zijn opgenomen om greenwashing tegen te gaan in de snelgroeiende markt voor duurzame financiering. Hoewel de standaard een hoge norm stelt voor duurzaamheidsgerelateerde schuldbewijzen, voorspellen experts aanvankelijk een beperkte adoptie vanwege de strikte eisen.

Belangrijkste vereisten

De EUGBS, een vrijwillige standaard, stelt een streng certificeringskader vast:

• Minimaal 85% van de opbrengsten van de obligaties moet worden toegewezen aan projecten die in overeenstemming zijn met de EU-taxonomie;
• Projecten moeten voldoen aan het principe van "geen significante schade" aan het milieu;
• Uitgevende instellingen zijn verplicht een verificatie te ondergaan door geaccrediteerde beoordelaars die door de European Securities and Markets Authority (ESMA) zijn goedgekeurd;
• Obligaties die het label "European green bonds" voeren, moeten volledig voldoen aan deze richtlijnen.

Reacties van de markt

De reacties van experts en organisaties zijn gemengd. Advocatenkantoor A&O Shearman voorspelt dat vroege gebruikers EU-lidstaten, supranationale lichamen en bedrijven met uitsluitend groene activa zullen omvatten. Duitse Finance Agency en Oostenrijkse Treasury wezen op uitdagingen bij het aanpassen aan de nieuwe regels, waarbij zij een onverenigbaarheid tussen de EUGBS en hun nationale kaders aanhaalden. Kevin Leung, een analist duurzame financiering bij het Institute for Energy Economics and Financial Analysis, verwacht dat de standaard aantrekkelijk zal zijn voor grote ondernemingen en financiële instellingen die al werken met groene activa.

Adoptievooruitzichten

Ondanks uitdagingen blijft de wereldwijde markt voor groene obligaties groeien, met een uitgifte die $560 miljard in 2024 bereikt. Dit weerspiegelt een aanhoudende interesse van investeerders, zelfs te midden van lokale weerstand tegen ESG-investeringen in sommige regio's.

De EUGBS vertegenwoordigt een belangrijke stap in het vergroten van het vertrouwen in de markt voor groene obligaties. De brede acceptatie ervan vereist echter aanvullende inspanningen van de EU, waaronder adviserende ondersteuning en instrumenten om administratieve lasten te verminderen. Duurzame investeerders en bedrijven die bereid zijn te voldoen aan de strenge eisen, zullen waarschijnlijk de populariteit van de standaard in de toekomst stimuleren.