Europese Commissie stelt vereenvoudigde amendementen op het SFDR-kader voor om de openbaarmaking te stroomlijnen

Na haar evaluatie van de Sustainable Finance Disclosure Regulation heeft de Europese Commissie gerichte wijzigingen voorgesteld in het EU-openbaarmakingsregime voor financiële producten met milieu- of sociale doelstellingen. Het voorstel heeft als doel de SFDR-vereisten te vereenvoudigen en te stroomlijnen, als reactie op zorgen dat de huidige openbaarmakingen te complex zijn en niet goed functioneren voor particuliere beleggers of productaanbieders.

Op 20 november 2025 heeft de European Commission een persbericht uitgegeven met een voorstel tot wijziging van de Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR). SFDR vormt het transparantiekader van de EU voor financiële producten die milieu- of sociale doelstellingen integreren. De Commissie presenteert de amendementen als reactie op tekortkomingen in het huidige regime en als een manier om de regels eenvoudiger, efficiënter en beter afgestemd op de marktrealiteit te maken. Het doel is om openbaarmakingen te leveren die gemakkelijker te gebruiken zijn voor particuliere beleggers en praktischer voor ondernemingen.

De evaluatie van de Commissie van de SFDR wijst uit dat de bestaande openbaarmakingen langdradig en complex zijn geworden, waardoor het vermogen van beleggers om producten te begrijpen en te vergelijken op basis van hun milieu- of sociale kenmerken beperkt is. Uit de evaluatie blijkt ook dat SFDR feitelijk heeft gefunctioneerd als een de facto labelingssysteem. Dit heeft bijgedragen aan verwarring, vooral onder particuliere beleggers, en het risico op greenwashing en misleiding verhoogd. Naar mening van de Commissie betekent dit dat SFDR zijn doel om kapitaalallocatie te ondersteunen richting de duurzame prioriteiten van Europa niet volledig heeft bereikt.

Vereenvoudigde openbaarmakingen op entiteiten- en productniveau

Een belangrijke wijziging in het voorstel is de schrapping van de openbaarmakingsverplichtingen op entiteitenniveau voor Financial Market Participants (FMPs) met betrekking tot belangrijkste negatieve impactindicatoren. De Commissie koppelt deze stap aan de noodzaak om corporate disclosures te stroomlijnen en overlap tussen de Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) en SFDR te verminderen. Dit weerspiegelt ook het Omnibus I-pakket aan vereenvoudigingen dat in februari 2025 is aangenomen. Volgens de herziene aanpak moeten alleen de grootste Financial Market Participants die aan de geactualiseerde CSRD-drempels voldoen hun impact op milieu en samenleving openbaar maken. Het persbericht stelt dat het verwijderen van openbaarmaking op entiteitenniveau uit de SFDR de rapportageverplichtingen en kosten voor het verzamelen van ESG-gegevens over meerdere onderwerpen zal verminderen, terwijl duplicatie wordt geëlimineerd.

De Commissie stelt ook een substantiële beperking van openbaarmakingen op productniveau voor. Deze zullen zich richten op informatie die beschikbaar, vergelijkbaar en betekenisvol is voor beleggers. Door zich te concentreren op criteria die gekoppeld zijn aan de nieuwe productcategorieën verwacht de Commissie dat de openbaarmakingen duidelijker worden voor aanbieders en consistenter in de markt, wat de vergelijkbaarheid voor particuliere beleggers ondersteunt.

Introductie van een ESG-productcategorisatiesysteem

Parallel aan de vereenvoudiging van de openbaarmaking stelt de Commissie een categorisatiesysteem voor financiële producten die ESG-beweren maken. Reacties van belanghebbenden worden aangehaald als steun voor een eenvoudiger structuur met drie categorieën en duidelijke criteria, voortbouwend op marktpraktijk en recente regelgevende richtlijnen. De duurzame categorie zou producten omvatten die bijdragen aan duurzaamheidsdoelstellingen zoals klimaat-, milieu- of sociale doelen via investeringen in ondernemingen of projecten die reeds aan hoge duurzaamheidsnormen voldoen. De transitiecategorie zou van toepassing zijn op producten die investeren in ondernemingen of projecten die nog niet duurzaam zijn maar op een geloofwaardig transitiepad zitten, of die bijdragen aan verbetering op relevante gebieden. De ESG-basiscategorie zou producten vangen die een reeks ESG-benaderingen gebruiken die niet voldoen aan de duurzame of transitiecriteria.

Voor gecategoriseerde producten vereist het voorstel dat 70% van de portefeuille de geselecteerde duurzaamheidsstrategie ondersteunt. Tevens worden uitsluitingen geïntroduceerd voor alle portefeuille-investeringen in schadelijke industrieën en activiteiten. Voorbeelden in het persbericht omvatten bedrijven die mensenrechten schenden en die betrokken zijn bij tabak, verboden wapens en fossiele brandstoffen boven bepaalde limieten. De Commissie stelt verder dat ESG-claims in productnamen en marketingdocumentatie beperkt zouden zijn tot producten die binnen een van de categorieën vallen.

Achtergrond en wetgevingsproces

SFDR werd aangenomen in november 2019 en is van toepassing sinds maart 2021. Het wordt aangevuld door een door de Commissie aangenomen delegerende verordening in april 2022, die sinds januari 2023 van kracht is. Het nieuwe voorstel herzien het openbaarmakingskader, stelt de essentiële kenmerken van de ESG-productcategorieën en het toezichtskader vast, en geeft de Commissie de bevoegdheid om een beperkt aantal uitvoeringsregels te ontwikkelen voor technische vereisten. Het voorstel wordt nu voorgelegd aan het Europees Parlement en de Raad ter overweging.